Валютная политика представляет собой инструмент регулирования валютных отношений. Валютная политика большинства стран основывается на сочетании плавающего курса национальной валюты и тех или иных средств его регулирования. После распада СССР в России начался переход от системы валютной монополии и фиксированных валютных курсов к политике регулирования плавающих курсов валют.
Важнейшими в валютной политике правительства России стали следующие в известной мере противоречивые цели: 1) достижение конвертируемости национальной валюты; 2) поддержание стабильности курса рубля; 3) превращение рубля в единственное законное платежное средство на территории России. С 1992 г. система валютного регулирования претерпела радикальные изменения. Был введен единый валютный курс по всем видам операций, который устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и носил статус официального курса Банка России. Одновременно было введено требование к экспортерам продавать за рубли 50% валютной выручки.
Валютный рынок в России. Валютная биржа играет в настоящее время ключевую роль, прежде всего, в силу того, что курсы валюты и объемы операций по результатам торгов на биржах служат ориентиром для сделок на межбанковском и фьючерсном валютных рынках. В современной России наряду с ММВБ действуют и другие валютные биржи, котирующие рубли в конвертируемой валюте.
Механизм торгов на валютных биржах в целом одинаков. Перед началом торгов дилеры, представляющие участников торгов, сообщают курсовому маклеру заявки на покупку или продажу иностранной валюты. В качестве начального курса иностранной валюты к рублю используется курс, зафиксированный на предыдущих торгах. В начале торгов курсовой маклер сообщает о суммах заявок на покупку и продажу валюты. Если общий объем предложения валюты в начале торгов превышает общий объем спроса, то курсовой маклер понижает курс иностранной валюты к рублю, а участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на покупку валюты или снимать свои заявки на продажу. В случае, если в начале биржевой сессии объем предложения меньше объема спроса, то при повышении курса иностранной валюты к рублю участники торгов могут выставлять дополнительные заявки на продажу валюты или снимать свои заявки на покупку иностранной валюты. При достижении равенства спроса и предложения происходит установление фиксированного для текущих торгов курса иностранной валюты к рублю. По этому курсу ведутся расчеты по всем заключенным сделкам. С участников торгов биржа взимает комиссию в размере, как правило, не превышающем некоторую процентную долю от объема сделки.
Официальный курс рубля. С мая 1996 г. Центральный банк РФ отменил механизм установления официального курса рубля на основе котировок курса на ММВБ и перешел к объявлению ежедневных курсов покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском и биржевом рынках, разница между которыми не превышала 1,5%. При этом официальный курс рубля к доллару США устанавливался ежедневно как средний курс между объявленными курсами покупки и продажи и вводился со следующего календарного дня после их объявления. После тяжелейшего финансового кризиса, разразившегося в августе 1998 г., Центральный банк был вынужден вернуться к определению официального курса рубля на основе биржевых котировок.
За годы реформ номинальный рыночный курс рубля по отношению к доллару снизился почти в 500 раз и поддерживался в 2000 г. на уровне 27—28 руб. за 1 доллар. Динамику рыночного валютного курса рубля определяли различные факторы, связанные с инфляцией, государственным регулированием и ожиданиями.
Регулирование валютного курса рубля. Государственное регулирование — это валютные интервенции Центрального банка на бирже, введение экспортных и импортных тарифов, лицензирование и квотирование внешней торговли, ограничения международного перемещения валюты, ограничения операций с валютой внутри страны, обязательная продажа валютной выручки и другие меры. В течение первых трех лет российских реформ предложение валюты на рынке в решающей мере корректировалось интервенциями Центрального банка. В июле 1995 г. Центральный банк объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля. Указанный валютный коридор в июле 1996 г. был заменен на коридор с растущим курсом, параметры которого были связаны с прогнозируемым темпом инфляции. Реформаторские усилия по достижению основных целей валютной политики в конечном счете позволили России с 1 июня 1996 г. принять на себя обязательства Учредительного соглашения — Устава МВФ, в соответствии с которыми полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам.
Удержание курса рубля в рамках коридора, который устанавливался на основе далеко не безупречных прогнозов, потребовало масштабных интервенций Центрального банка на валютном рынке, что привело к истощению его валютных резервов. Последовавший в 1998 г. кризис обусловил отказ от политики валютного коридора, но возврат к жесткой протекционистской политике в остальных сферах. Так, норма продажи выручки экспортерами составила 70% и превысила норму периода начала реформ.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему