Анализ рентабельности. - Шпаргалка - ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Показатели рентабельности являются относительными показателями деятельности предприятия. Для анализа рассчитываются следующие показатели: Общая рентабельность = Прибыль (до нал.облож-я) / средн стоимость имущ-ва, Чистая рентабельность = чист прибыль / средн стоимость имущества. Рентабельность собственного капитала = чист прибыль / величина собств капитала             (знаменатель рассчитывается как III раздел пассива+640+650 строки) Рентабельность продаж = прибыль от реализации / выручка (отражает то, насколько выгодно предприятие реализует продукцию). Фондорентабельность = прибыль отчетного периода / среднегодов ст-ть основн фондов. Рентабельность продукции = прибыль от продаж / себестоимость (показывает насколько выгодно производство продукции на данном  предприятии). Проводится факторный анализ рентабельности имущества по чистой прибыли (строим таблицу), в колонке «показатели»: выр-ка от реал-ции прод-ции, чист приб, ср величина акьтвов, рент-ть продаж, коэф оборачиваемости оборотн акт, рент-ть активов. Смотрим фактич знач-е показателя в прошл и отчетном годах, а также – отклонение. В итоге, сравнивая изменения объемных и расчетных показателей,  делаем выводы об эффективности продаж, использования активов и пр. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы в целом, а также доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной). Рентабельность более полно отражает окончательные результаты хозяйствования, поскольку показатель рассчитывается соотношением эффекта с наличными или используемыми ресурсами. Все показатели рентабельности можно объединить в следующие группы. Показатели, рассчитанные исходя из затрат от различных видов деятельности (рентабельность продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности, отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности). Показатели прибыльности продаж (валовая рентабельность продаж, чистая рентабельность продаж). Показатели, рассчитанные исходя из имеющихся ресурсов (эффективность использования ресурсов). Например, рентабельность совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала. Одним из главных показателей эффективности основной деятельности является рентабельность продукции. Она показывает, сколько приходится прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, а также по отдельным сегментам деятельности и видам продукции. Рентабельность продукции (Rп ) исчисляется путем отношения прибыли от реализации к сумме затрат на реализованную продукцию:

. Рентабельность операционной деятельности (окупаемость издержек) рассчитывается в целом по предприятию как отношение прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (Под ) к общей сумме затрат по операционной деятельности:

. Рентабельность операционной деятельности показывает, сколько прибыли предприятие имеет с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии. Детерминированную модель зависимости можно представить в следующем виде:

.

Также можно рассчитать и другие влияющие факторы, выразив взаимосвязь следующей формулой:

,

где МЗ — материальные затраты; ТЗ — трудовые затраты; АЗ — амортизационные отчисления;

ПрЗ — прочие затраты. Методом цепных подстановок рассчитывается влияние всех видов затрат на рентабельность. Рентабельность инвестиционных проектов определяется отношением полученной или ожидаемой суммы прибыли от инвестиционной деятельности к сумме инвестиционных затрат.

. Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки «мастерства» управления инвестициями. Рентабельность продаж показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

. Рентабельность продаж для целей факторного исследования можно представить в виде следующей модели:

, где С — себестоимость; КР — коммерческие расходы; УР — управленческие расходы. Из этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те же факторы, которые влияют на прибыль от реализации. Чтобы определить, как каждый фактор повлиял на рентабельность продаж, необходимо воспользоваться методом цепных подстановок. Эффективность использования имеющихся ресурсов оценивается, прежде всего, при помощи показателей рентабельности, которые характеризуют доходность вложенных финансовых средств в имущество организации, в собственный капитал. Самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества, — рентабельность совокупных активов (экономическая рентабельность):

. Экономическая рентабельность рассчитывается как отношение общей суммы брутто-прибыли от обычной деятельности до выплаты процентов и налогов к среднегодовой величине всех активов. Более углубленный анализ рентабельности активов проводится при помощи моделирования и одного из приемов детерминированного факторного анализа:

, где Rоб  — рентабельность оборота; Коб  — коэффициент оборачиваемости активов. Это модель Дюпона, которая дает возможность определить, за счет чего изменилась рентабельность и какой из показателей изменяется сильнее и быстрее. Трехфакторная модель Дюпона имеет следующий вид:

, где Rob  — рентабельность оборота; Коб (СК)  — коэффициент оборачиваемости собственного капитала; Кавт  — коэффициент автономии. Фондорентабельность — это следующий показатель, который характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, или сколько прибыли приходится в расчете на 1 рубль внеоборотных активов:

. Рентабельность заемного капитала рассчитывается по формуле:

. Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности заемного капитала предлагается следующая многофакторная мультипликативная модель с использованием множителей:

, где СК — собственный капитал (490 строка баланса); Пд  — долгосрочные пассивы (590 строка баланса). Данная рентабельность перманентного капитала показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

Рентабельность собственного капитала — это своего рода замыкающий показатель эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности. Рентабельность собственного капитала — это показатель прибыли на вложенный капитал, и он рассчитывается по формуле:

. Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала, или какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств. Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным капиталом. Его динамика оказывает влияние на уровень котировки акций. Каждый показатель рентабельности представляет собой двухфакторную кратную модель типа F = x / у, следовательно, на рентабельность собственного капитала, выраженную как П / СК влияют два фактора: 1) прибыль, которая имеет прямо пропорциональную зависимость; 2) среднегодовая стоимость собственного капитала, имеющая обратно пропорциональную зависимость. Используя метод цепной подстановки, можно рассчитать влияние каждого фактора на величину рентабельности. Рентабельность собственного капитала можно представить и как многофакторную мультипликативную модель, используя метод расширения:

. В ходе анализа используются также и другие факторные модели:

где Rоб  — рентабельность оборота; Коб (а)  — коэффициент оборачиваемости активов; Кф  — коэффициент финансовой маневренности; Коб (ЗК)  — коэффициент оборачиваемости заемного капитала; Кл  — коэффициент финансового левериджа; ПТ — производительность труда; К / в — капиталовооруженность; Уда  — удельный вес активов в заемном капитале. Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств предприятия. За анализируемый период произошло падение рентабельности собственного капитала на 25,5%, при этом уровень рентабельности оставался на достаточно высоком уровне, равном 80,8%. Факторный анализ показал, что положительное влияние на рентабельность собственного капитала оказали следующие факторы: рентабельность продаж, за счет которой доходность собственного капитала увеличилась на 26,7 процентных пункта; доля активов на 1 рубль заемного капитала, которая обеспечила прирост рентабельности СК на 20,0 пункта. Негативное влияние на рентабельность СК оказали: снижение коэффициента оборачиваемости активов, в результате чего рентабельность снизилась на 9,9 процентных пункта; снижение коэффициента финансового левериджа за счет уменьшения доли заемного капитала при одновременном увеличении собственного капитала. Снижение рентабельности за счет этого последнего фактора составило 114 процентных пункта. В целом подобную ситуацию можно охарактеризовать как положительную, поскольку уменьшился финансовый риск за счет большей сбалансированности структуры пассивов при одновременном эффективном использовании собственного капитала. Рентабельность собственного капитала и рентабельность совокупного капитала тесно связаны между собой:

,

где  — это мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. По мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала. Расширить факторную модель рентабельности собственного капитала можно за счет разложения на составные части показателя RСК :

. Рентабельность продаж (Rпродаж ) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политикой предприятия. Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб ) отражает интенсивность использования капитала и деловую активность предприятия. Мультипликатор предприятия (МК) характеризует политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше степень риска банкротства предприятия, но вместе с тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага. Анализ влияния на изменение рентабельности собственного капитала вышеперечисленных факторов, и в частности, уровня финансового рычага (увеличения доли заемного капитала), можно провести при помощи факторного анализа методом цепных подстановок.