Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия. Процесс оптимизации структуры капитала предприятияосуществляется по следующим этапам 1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа являетсявыявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановомпериоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективностьиспользования капитала. На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентовфинансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степеньстабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков,генерирующих угрозу его банкротства На третьей стадии анализа оценивается эффективность использованиякапитала в целом и отдельных его элементов 2. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которыхпозволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечиваяусловия наиболее эффективного его использования на каждом конкретномпредприятии. Основными из этих факторов являются: • Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия.Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, ихликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производствапродукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно болеенизкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельностина использование собственного капитала. Кроме того, характер отраслевыхособенностей определяет различную продолжительность операционного цикла.Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени (при прочихравных условиях) может быть использован предприятием заемный капитал. • Стадия жизненного цикла предприятия. Растущие предприятия,находящиеся на ранних стадиях своего жизненного цикла и имеющиеконкурентоспособную продукцию, могут привлекать для своего развития большуюдолю заемного капитала. В то же время предприятия, находящиеся встадии зрелости, в большей мере должны использовать собственный капитал. • Конъюнктура товарного рынка. Чем стабильней конъюнктура этого рынка,а соответственно и стабильней спрос на продукцию предприятия, тем выше ибезопасней становится использование заемного капитала. • Конъюнктура финансового рынка. В зависимости от состояния этойконъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. • Уровень рентабельности операционной деятельности. При высокомзначении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и онорасширяет потенциал возможного использования заемного капитала. • Коэффициент операционного левериджа. Рост прибыли предприятияобеспечивается совместным проявлением эффекта операционного и финансовоголевериджа. Поэтому предприятия с растущим объемом реализации продукции, ноимеющие в силу отраслевых особенностей ее производства низкий коэффициентоперационного левериджа, могут использовать большую долю заемных средств в общей сумме капитала. • Отношение кредиторов к предприятию. • Уровень налогообложения прибыли. В условиях низких ставок налога наприбыль или использования предприятием налоговых льгот по прибыли, разницав стоимости собственного и заемного капитала, привлекаемого из внешнихисточников, снижается.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему