Спрос и предложение на денежном рынке. Количественная и кейнсианская теория денег.

Открытая экономика – это экономика, означающая: а) что страны экспортируют и импортируют значительную долю выпускаемых товаров и услуг; б) что страны получают и предоставляют кредиты на мировых финансовых рынках.

Различают малую открытую экономику и большую открытую экономику.

Малая открытая экономика – это экономика, для которой внутренняя процентная ставка задается условиями мирового финансового рынка (совпадает с мировой процентной ставкой).

Большая открытая экономика – экономика, в которой, исходя из ее масштабов, внутренняя ставка процента формируется под существенным влиянием экономических процессов, совершающихся внутри самой страны; экономика большой страны, оказывающая воздействие на мировую ставку процента.

Построим расширенную модель IS-LM для малой открытой экономики, т.е. предполагая, что страна может получать или предоставлять кредиты любых размеров на мировых финансовых рынках, не влияя при этом на мировой уровень процентной ставки. В данной модели уравнение кривой IS может быть представлено следующим образом: ,

где  – потребление как функция дохода  и налогов ;  – инвестиции как функция процентной ставки ;  – государственные закупки;  – чистый экспорт как функция дохода  и реального обменного курса .

В качестве экзогенных переменных здесь выступают автономные компоненты расходов, чистые налоги и реальный валютный курс, изменения которых приводят к сдвигу кривой IS. Наклон кривой зависит от предельной склонности к потреблению, чувствительности инвестиций к ставке процента и величины предельной склонности к импортированию.

Уравнение кривой LM выглядит следующим образом:

, где  – предложение денег, контролируемое ЦБ;  – уровень цен;  – реальное предложение денег;  – спрос на деньги как функция от процентной ставки  и дохода .

К сдвигу кривой LM приводят изменения в номинальном предложении денег. Наклон кривой LM определяется чувствительностью спроса на деньги к уровню дохода и величине процентной ставки. Пересечение кривых IS и LM дает значения равновесных дохода и процентной ставки при одновременном равновесии на товарном и денежном рынках.

Для того, чтобы проанализировать в условиях открытой экономики влияние макроэкономической политики, как на внутреннее, так и на внешнее равновесие, расширим модель IS-LM путем включения в нее кривой платежного баланса (кривой BP). Кривая BP описывает взаимосвязь между доходом и процентной ставкой при внешнем равновесии, т.е. при равенстве баланса официальных расчетов нулю. Уравнение кривой BP может быть представлено следующим образом: ,

где  – разница между внутренней и мировой процентной ставкой.

В модели предполагается, что данная разница – единственный фактор, определяющий отток или приток капитала. Если в малой открытой экономике внутренняя процентная ставка поднимется выше мировой, иностранные инвесторы найдут ее внутренние активы более привлекательными, чем свои собственные, и будут искать возможность их приобрести. В то же время резиденты данной страны воздержатся от покупки иностранных активов и сочтут целесообразным заимствовать за границей по более низким процентным ставкам. В результате увеличится приток капитала в страну и сократится его отток за границу.

Кривая BP имеет положительный наклон. Это объясняется тем, что увеличение дохода приводит к росту импорта и, при прочих равных условиях, дефициту по текущему счету NX. Восстановление равновесия платежного баланса возможно при наличии достаточного по размеру активного сальдо по счету капитала KA (в этом случае будет достигнуто равенство ). Поэтому при данном уровне дохода требуется увеличение внутренней процентной ставки с целью привлечения иностранного капитала (для финансирования отрицательного сальдо по текущему счету).

Изменение обменного курса или какого-либо другого параметра, экзогенно изменяющего чистый экспорт (например, в результате проведения государством внешнеторговой политики), а также сдвиги в потоках капитала под влиянием факторов, не связанных с изменением процентной ставки, приведут к сдвигу кривой BP.

Наклон кривой BP отрицательно зависит от степени международной мобильности капитала и положительно – от величины предельной склонности к импортированию. В случае низкой мобильности капитала кривая BP относительно крутая (круче, чем кривая LM). Чем меньше степень международной мобильности капитала, тем большим должно быть увеличение внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала. В случае высокой мобильности капитала кривая BP относительно пологая (более пологая, чем кривая LM). В этом случае для обеспечения необходимого притока капитала достаточно небольшого увеличения процентной ставки.

Модель IS-LM-BP может быть использована для анализа последствий макроэкономической политики при разной степени мобильности капитала и при различных системах валютных курсов. При этом мы будем исходить из того, что в экономике всегда имеет место внутреннее равновесие, однако внешнее равновесие может не наблюдаться. Если сальдо ПБ не равно нулю, то точка внутреннего равновесия (пересечение кривых IS и LM) находится вне кривой BP.