Международное перемещение капитала

– перемещение финансовых требований, то есть  потоки между кредиторами и заемщиками в различных странах;

– финансовые потоки между собственниками и предприятиями, которыми они владеют за рубежом.

Межвременная торговля: при движении капитала большую роль играет фактор времени. Когда собственник капитала делает инвестиции, он отказывается от текущего потребления, чтобы в будущем получить больший доход. Процент как доход на капитал – плата за то, что кредитор дает возможность использовать ресурсы сегодня, а не ждать когда он сможет накопить. Международное кредитование и заимствование – особый вид международной торговли (межвременная торговля).

Сегодняшний товар обменивается на товар в будущем. Страна, выдавшая кредит сегодня, потребляет меньше, чтобы в будущем потребить больше. Страна-кредитор продает текущее потребление, страна-заемщик, покупая его, продает будущее потребление, то есть заемщик заплатит текущее потребление , где r – реальная ставка процента,  – коэффициент, показывающий стоимость потребления в будущем, выраженную через стоимость текущего потребления С.

Тогда цена будущего потребления относительно настоящего равна .

Международное движение капитала, связанное с разницей в уровне дохода на капитал в разных странах, объясняется наличием межвременных сравнительных преимуществ. Если страна имеет большие потенциальные возможности для производства потребительских благ в будущем (то есть обладает сравнительным преимуществом в инвестиционных возможностях), она будет иметь низкую относительную цену будущего потребления, то есть высокую реальную процентную ставку r. Тогда ей будет выгодно брать кредиты в странах, имеющих худшие инвестиционные возможности, где низкая r и высокая сравнительная цена будущего потребления.

Кредиторы (собственники) передают заемщикам (зарубежным филиалам) деньги для использования в настоящем в обмен на обязательства (акции), по которым в будущем они получат процент (дивиденды).

Традиционно международные потоки капитала делят:

1)      В зависимости от собственника:

• Частный;
• Государственный (официальный);

2)      В зависимости от срока:

• Краткосрочные;
• Долгосрочные;

3)      В зависимости от возможности управления:

• Прямые;
• Портфельные.

Примеры:

• Частное кредитование (приобретение права собственности) может быть долгосрочным инвестированием (акции, облигации, использование патентов, авторских прав) и либо прямым, либо портфельным;
• Прямое инвестирование – покупка акций или облигаций зарубежного предприятия, которое находится в значительной степени под контролем  данного инвестора (управление; более 10% капитала компании);
• Портфельное инвестирование не дает права управлять (ради процентов, дивидендов);
• Частные краткосрочные вложения – ценные бумаги со сроком хождения менее 1 года;
• Госинвестиции:  краткосрочные / долгосрочные, прямые/ портфельные.

Обзор состояния финансового рынка

С 1945 до 1973 года основным кредитором были США. С 1973 года – нефтеэкспортеры (резкое повышение цен на нефть). Основные заемщики – развивающиеся страны.

В 1985 годах США – крупнейший импортер капитала, а нефтеэкспортеры начали брать кредит столько же, сколько сами выдавали. В 80-е годы главные кредиторы – Япония, Канада, Европа. Главная форма вывоза капитала – частные кредиты, как частным, так и государственным заемщикам (расцвет ТНК).

В 1982 году 38 развивающихся стран почти одновременно объявили о неспособности оплачивать ранее взятые кредиты – «Кризис доверия» (потом дошло до 70 стран).

Западные страны уговорили развивающиеся страны реструктурировать долг (реструктуризация – пересмотр сроков возврата, процента: заемщики получают льготный период, в течение которого есть возможность оживить экономику и приступить к возврату долгов).

В 90-е годы ситуация улучшилась. Проявляется глобальная экономика – взаимовлияние, единый мировой финансовый рынок.

В 1997 г. потерпели крах фондовые рынки Южной Азии. В России в 98 г. рубль упал в 5 раз. Это был подготовленный кризис перед 2008 г. Он показал, что мировые финансы требуют внимания, нужна выработка особого механизма регулирования мировых финансов.

В 2008 г. мировой финансовый кризис спровоцировал мировой экономический кризис. Началось все в США.

Причины вывоза капитала

1)      Относительная избыточность капитала в своей стране: в стране недостаточно много высокодоходных инвестиционных проектов;

2)      Максимизировать прибыль фирмы за счет снижения издержек производства за границей (дешевая рабочая сила, сырье, кредиты, льготное либеральное налоговое законодательство);

3)      Вывоз капитала – способ обойти таможенные пошлины;

4)      Вывоз капитала – способ получения доступа к иностранным технологиям. Создаются совместные предприятия;

5)      Политические причины (государственный капитал). Доля государственного капитала в общем вывозе капитала в мире:

• До 70-х – 40-42%;
• 80-е – 30%;
• 90-е–сейчас – 35%.

Официальная помощь на цели развития

Представляется развивающимся странами в формах:

1)      Финансирование отдельных строительных проектов;

2)      Продовольственная помощь;

3)      Техническая помощь;

4)      Помощь в преодолении ЧС;

5)      Помощь в преодолении последствий военных конфликтов.

– это расширение экономического и политического влияния стран-доноров, расширение рынков сбыта, смягчение проблем бедности и военной напряженности, угрожающих мировой безопасности. Развитые страны ежегодно отчисляют 0.3% ВВП на эти цели.

3 компонента официальной помощи:

1)      Гранты – безвозмездная помощь 90-95%;

2)      Льготные кредиты;

3)      Взносы правительств в бюджеты международных организаций, содействующих развитию (ООН, МВФ, Азиатский, Африканский банки развития).

Все гранты являются связанными, использование данного гранта идет только на четко определенные цели. В большинстве случаев гранты не денежные, а товары, услуги или бюджетные деньги на четкое расходование, то есть на закупку товаров и услуг у определенных поставщиков.

2 плюса:

• Грантодатель (благотворительность)
• Помощь своим производителям.

В 1997 г. правительство Германии обратилось к России с предложением выдать кредит 37 субъектам РФ (в том числе Пермской области): в качестве кредита предлагалось немецкое оборудование, снятое с заводов в восточной Германии. Они хотели взамен получить нефть, древесину, минеральные удобрения и бумагу (от Пермской области).

Направления инвестиции в России: максимальный поток – в Германию, Кипр, США, Нидерланды, Швейцарию.

В какие сферы:

• Пищевая промышленность (быстро и постоянно);
• Розничная торговля (сетевая);
• Финансовая и банковская сфера (быстро и много);
• ТЭК.