Модель прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых не котируются на фондовых рынках
Модель учитывает следующие показатели
Z = 0,717 X1 + 0,874 X2 + 3,10 X3 + 0,42 X4 + 0,99 X5
где Х1 — доля чистого оборотного капитала в активах: разность текущих активов и текущих пассивов/общая сумма всех активов;
Х2 — рентабельность активов по нераспределенной прибыли: нераспределенная прибыль/общая сумма всех активов;
Х3 — рентабельность активов по балансовой прибыли: прибыль до уплаты процентов и налогов/общая сумма всех активов;
Х4 — коэффициент финансирования — балансовая стоимость капитала (балансовая стоимость капитала/заемный капитал);
Х5 - отдача всех активов: выручка от реализации/общая сумма активов.
Таблица 2.5
Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
На начало года |
На конец года |
|
X1 |
стр. (290-230-610-620-630-660) / стр. 300 Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к
профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные
корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.
|
0,13 |
0,13 |
|
X2
|
стр. 190 Ф2 / стр. 300 |
0,23 |
0,15 |
|
Х3 |
стр. 140 Ф2 / стр. 300 |
0,28 |
0,19 |
|
X4
|
стр. 490 / стр. (590 + 690) |
1,45 |
1,20 |
|
X5
|
стр. 010 Ф2 / стр. 300 |
4,01 |
2,69 |
На начало года:
Z = 0,717*0,13 + 0,874*0,23 + 3,10*0,28 + 0,42*1,45 + 0,99*4,01= 5,74113
На конец года:
Z = 0,717*0,13 + 0,874*0,15 + 3,10*0,19 + 0,42*1,20 + 0,99*2,69= 3,98041
Т. к. Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Четырехфакторная модель Лиса
В модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.
Конструкция модели имеет вид
Z = 0,063 X1 + 0,092 Х2 + 0,057 Х3 + 0,001 Х4,
где X1 —доля оборотных средств в активах: оборотный капитал/сумма активов;
Х2 — рентабельность активов по прибыли от реализации: прибыль от реализации/сумма активов;
Х3 — рентабельность активов по нераспределенной прибыли: нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х4 — коэффициент покрытия по собственному капиталу: собственный капитал/заемный капитал.
Расчетные зависимости для факторов-признаков представлены в табл. 2.6.
Таблица 2.6
Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
На начало года |
На конец года |
|
X1 |
стр. (290 - 230 - 610 - 620 - 630 - 660) / стр. 300 |
0,13 |
0,13 |
|
X2 |
стр. 050 Ф2 / стр.300 |
0,37 |
0,25 |
|
Х3 |
стр. 190 Ф2 / стр. 300 |
0,23 |
0,15 |
|
Х4 |
стр. 490 / стр. (590 + 690) |
1,45 |
1,20 |
На начало года: Z = 0,063*0,13 + 0,092*0,37 + 0,057*0,23 + 0,001*1,45=0,05679
На конец года: Z = 0,063*0,13 + 0,092*0,25 + 0,057*0,15 + 0,001*1,20=0,04094
Т. к. Z > 0,037— вероятность банкротства высокая как на начало года, так и на конец.
Четырехфакторная модель Таффлера.
В 1977 г. Таффлер предложил следующую модель прогнозирования финансовой несостоятельности организации:
Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 +0,18 Х3 +0,16 Х4,
где X1 — коэффициент покрытия: прибыль от реализации/ краткосрочные обязательства;
Х2 — коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 — доля обязательств: краткосрочные обязательства/сумма активов;
Х4 — рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов.
Индикаторы характеризуют важность факторов-признаков в конструкции модели следующим образом: краткосрочную платежеспособность (r1 = 0,53); структуру капитала (r 3 = 0,18); от которой зависит эта платежеспособность; ресурсоотдачу (r 2 = 0,13). Соотношение индикаторов (r 1: r 2 = 4 : 1).
Расчетные зависимости для определения параметров модели приведены в табл. 2.7.
Таблица 2.7
Показатели и расчетные модели
|
Показатель |
Расчетная модель |
На начало года |
На конец года |
|
X1 |
стр. 050 Ф2 / стр. 690 |
0,90 |
0,54 |
|
X2 |
стр. 290 / стр. (590 + 690) |
1,78 |
1,72 |
|
Х3 |
стр. 690 / стр. 300 |
0,41 |
0,45 |
|
Х4 |
стр. 010 Ф2 / стр. 300 |
4,01 |
2,69 |
На начало года: Z = 0,53*0,9 + 0,13*1,78 + 0,18*0,41 + 0,16*4,01 = 1,4238
На конец года: Z = 0,53*0,54 + 0,13*1,72 + 0,18*0,45 + 0,16*2,69 = 1,0212
Т. к. Z > 0,3 — фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы.
Таблица 2.8
Сопоставление вероятности банкротства по различным моделям
|
Модели прогнозирования риска банкротства |
Значение рейтингового числа |
Вероятность банкротства |
||
|
на начало периода |
на конец периода |
на начало периода |
на конец периода |
|
|
Рейтинговая модель |
8,3109 |
6,2685 |
малая |
малая |
|
Двухфакторная модель Альтмана |
-2,258757 |
-2,186235 |
<50%, малая |
<50%, малая |
|
Пятифакторная модернизированная модель Альтмана |
5,74113 |
3,98041 |
малая |
малая |
|
Четырехфакторная модель Лиса |
0,05679 |
0,04094 |
высокая |
высокая |
|
Четырехфакторная модель Таффлера |
1,4238 |
1,0212 |
малая |
малая |
Выводы: Согласно рейтинговой модели значения рейтингового числа (Rф >1) свидетельствует об улучшении финансового состояния и снижения степени риска финансовой несостоятельности, вероятность банкротства малая.
Согласно двухфакторной модели Альтмана Z < 0 как на начало года, так и на конец года, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z, Z < (— 0,3) – вероятность банкротства мала.
Рейтинговое число по пятифакторной модели Альтмана на начало и на конец года Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.
Согласно четырехфакторной модели Лиса Z > 0,037 — вероятность банкротства высокая как на начало года, так и на конец.
По четырехфакторной модели Таффлера Z > 0,3 — фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы, вероятность банкротства малая.
В целом по моделям вероятность банкротства низкая как на начало года, так и на конец.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему