Нужна помощь в написании работы?

Еще более "чистым" является показатель рентабельности собственного капитала предприятия, показывающий, сколько копеек собственной прибыли приходится на рубль собственного капитала предприятия.

Как известно, в деятельности предприятия, а следовательно и в производстве прибыли, участвует как его собственный, так и заемный капитал.

В связи с этим немаловажным является вопрос, а какова же отдача собственного капитала.

Очевидно, для того, чтобы ответить на этот вопрос, надо всю полученную предприятием прибыль разделить на ту часть, которая остается на предприятии, и ту часть, которая будет передана кредиторам в качестве платы за пользование их капиталом.

После этого первая часть (т.е. остающаяся у предприятия) сопоставляется с его собственным капиталом и получается рентабельность собственного капитала.

Идея чрезвычайно проста, сложности могут возникнуть при ее практической реализации.

Прежде всего, отметим, что, строго говоря, в расчете рентабельности общего капитала мы допустили неточность. По существующим правилам, проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, если ставка процента не более, чем на 10% превышает ставку рефинансирования ЦБ РФ (ст.269 НК). Для предприятия это - действительно затраты. Но если посмотреть на эту ситуацию немного шире, то ее можно интерпретировать следующим образом: проценты - это часть нашей фактической прибыли, которую мы отдаем в качестве платы за пользование заемным капиталом. Действующие правила разрешили нам эту прибыль включить в затраты, но от этого ее сущность не изменилась.

Поэтому, если мы хотим точнее определить рентабельность общего используемого капитала, то проценты за кредит, включенные в себестоимость, надо добавить к прибыли. Если мы этого не сделали, то у нас получится, что заемные средства просто снижают рентабельность собственного капитала, ничего не давая взамен.

Пусть БПк — скорректированная прибыль предприятия (к прибыли добавлены все проценты за пользование всеми кредитами (в том числе коммерческими), включенные в себестоимость); i - средняя процентная ставка за пользование всеми заемными средствами (включая и бесплатные); СК и ЗК - соответственно, собственный и заемный капитал предприятия.

Тогда скорректированная рентабельность (r0) и рентабельность собственного капитала (rс) могут быть определены по следующим формулам:

                                          БПк                                                         БПк  -  i ∙ 3К

                        r0 =  ------------------                                           = --------------------------

                                          СК + 3К                                              СК

Если проценты, включенные в себестоимость, добавить к чистой прибыли, то получим скорректированную чистую общую рентабельность и чистую рентабельность собственного капитала. Отметим, что чистую рентабельность собственного капитала проще получить, исключив из чистой прибыли все платежи из нее, связанные с использованием заемных средств.

Сравнивая приведенные выше формулы, можно получить зависимость между общей рентабельностью и рентабельностью собственного капитала, которая получила название "эффект рычага".

Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.

Очевидно, из первой формулы:

БПК =г0(СК+ЗК)

Подставляя это выражение во вторую формулу получаем:

            г0(СК+ЗК) – i ∙ ЗК

r0 = ---------------------------------, 

                   СК

Преобразовываем:                                

            rс = r0 + r0 ∙ (3К/ СК) – i ∙ (3К/ СК)   →      rс = r0 + (r0 – i) ∙ (3К/ СК)           !!

Эта формула и носит название "эффект рычага".

Она показывает (если г0 > i), в какой мере увеличение доли заемного капитала ведет к росту рентабельности собственного. Если же г0 < i, то, наоборот, в какой мере рост задолженности предприятия снижает рентабельность собственного капитала.

Поделись с друзьями