Оборотные средства — это средства предприятия, непосредственно обслуживающие протекающий на нем воспроизводственный процесс.
Поскольку этот процесс осуществляется и в сфере производства и в сфере обращения, то и оборотные средства предприятия подразделяются на:
• оборотные средства, функционирующие в сфере производства (оборотные производственные фонды);
• оборотные средства, функционирующие в сфере обращения (фонды обращения).
Оборотные средства в сфере производства — это стоимость средств производства, которые в процессе каждого производственного цикла утрачивают свою первоначальную натуральную форму и полностью переносят свою стоимость на готовую продукцию.
В отличие от основных средств, авансированных и вложенных один раз на длительный срок, оборотные средства должны возобновляться перед каждым новым процессом производства. Их стоимость целиком входит в продукт, а потому благодаря продаже продукта снова возвращается на предприятие и может быть вложена снова.
Оборотные средства в сфере обращения -- это средства, обслуживающие процесс реализации готовой продукции, а также приобретения сырья, материалов и т.п. для новых производственных циклов.
На практике к оборотным средствам относят любые средства со сроком службы менее одного года либо стоимостью менее установленного лимита.
В процессе воспроизводства оборотные средства предприятия проходят различные стадии. В связи с этим можно выделить 5 основных групп оборотных средств:
• производственные запасы;
• незавершенное производство;
• готовая продукция;
• денежные средства;
• средства в расчетах.
Из перечисленных групп первые две относятся к оборотным фондам, а оставшиеся — к фондам обращения. Хотя, строго говоря, готовая продукция может относиться и к производственной сфере в случае, если ее запас на складе обусловлен, например, необходимостью комплектации, формирования определенной транспортной партии и т.п.
Производственные запасы - это сырье и другие материалы, поступившие на предприятие, но еще не переданные в производство. К ним относят запасы основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, запасы частей, тары и т.п.
В эту же группу включают переданные в эксплуатацию малоценные и быстроизнашивающиеся предметы в части их стоимости, еще не списанной на стоимость произведенной продукции.
Следует еще раз отметить, что по своей экономической сущности малоценные и быстроизнашивающиеся предметы являются основными средствами, отнесение их к оборотным средствам обусловлено исключительно желанием упростить бухгалтерский учет, поэтому проект Налогового кодекса, включив "малоценку" в состав амортизируемого имущества (о чем шла речь в предыдущей лекции), пытался восстановить здесь "историческую справедливость".
Производственные запасы до своего поступления в производство находятся, как правило, на складах предприятия. В момент их отпуска в производство они перестают быть запасами и превращаются в составную часть незавершенного производства.
Незавершенное производство - это незаконченная изготовлением продукция. Его стоимость складывается из уже израсходованных на эту продукцию сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива., энергии, амортизационных отчислений, а также начисленной заработной платы и отчислений во внебюджетные фонды.
К незавершенному производству с известной долей условности можно отнести и так называемые "расходы будущих периодов".
Готовая продукция после завершения ее изготовления некоторое время находится на складе готовой продукции и затем реализуется потребителям. Оборотные средства, связанные до этого в готовой продукции, переходят, в зависимости от характера реализации, либо в денежные средства, либо в средства в расчетах.
Средства в расчетах это стоимость отгруженной заказчикам, но еще не оплаченной ими продукции, а также стоимость оплаченной предприятием, но еще не полученной от поставщиков продукции.
Объединяет эти две составные части то, что предприятие в обоих случаях выполнило свои обязательства по сделкам (отгрузило продукцию потребителям или заплатило деньги поставщикам), его же контрагенты - пока нет. Получается, что в этих сделках предприятие кредитует своих контрагентов на весь срок разрыва во времени между моментами выполнения им своих обязательств и моментами выполнения обязательств контрагентами. Сумма этих кредитов как раз и образует средства в расчетах. Очевидно, что чем больше эти разрывы во времени, тем больше оборотных средств вынуждено держать предприятия в расчетах со своими контрагентами.
Соотношение отдельных групп оборотных средств в их общей стоимости называется структурой оборотных средств. Структура оборотных средств принципиальным образом зависит от отрасли народного хозяйства. Например, в торговых предприятиях нет незавершенного производства и практически нет производственных запасов, резко различается структура материальных запасов в промышленном, сельскохозяйственном и транспортном предприятии; в некоторых отраслях (например, швейной) доля незавершенного производства невелика, зато в других (например, судостроение, строительство) может достигать огромных размеров. В ряде отраслей, например, в сельском хозяйстве структура оборотных средств резко различается по месяцам: в первой половине года возрастает доля незавершенного производства и уменьшается доля производственных запасов, готовой продукции и денежных средств, а во второй половине года, наоборот, резко уменьшается доля незавершенного производства, а доля остальных групп растет.
Оборотные средства предприятия формируются за счет двух источников: 1) собственные средства предприятия и 2) заемные (или привлеченные) средства.
Собственные средства - это средства, переданные предприятию при его учреждении, добавленные собственниками в процессе его функционирования, подаренные спонсорами, а также реинвестированная в предприятие его прибыль.
В заемных средствах, в свою очередь, можно выделить долгосрочные кредиты и ссуды. Если их остаточный срок составляет 5 лет и более, то как источники финансирования предприятия они вполне могут быть приравнены к собственным средствам.
Оставшаяся часть заемных средств также может быть подразделена на:
• средне- и краткосрочные кредиты; предоставленные банками и другими кредитными учреждениями;
• кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам;
• прочая кредиторская задолженность.
Эти источники различаются между собой как по срокам, в течение которых можно пользоваться деньгами, так и по плате за пользование ими: кредиторскую задолженность одним поставщикам можно рассматривать как бесплатный источник, за другую (если она просрочена) надо платить пени и штрафы, пользование банковским кредитом предполагает выплату процентов, а зачастую и соответствующее обеспечение и т.д.
Вполне очевидно, что финансирование оборотных средств должно быть организовано так, чтобы, с одной стороны, оно было достаточно эффективно, а с другой - экономически безопасно. Решение данной задачи осложняется тем, что потребность предприятия в оборотных средствах постоянно меняется. Пусть для некоторого предприятия эта потребность выглядит так? как показано на рис. 1.
|
|
Рис. 1
Предприятие может попытаться полностью удовлетворить эту потребность за счет собственных средств. Это означает, что оно должно вложить и постоянно держать в оборотных средствах величину, соответствующую всей затененной области, показанной на рис. 2.
|
|
Рис. 2
В результате верхняя (более темная часть) оборотного капитала предприятия будет как бы "простаивать". Правда, предприятие временно свободные средства может вкладывать в депозиты или заставлять работать каким-либо иным образом. Однако этот "заработок" не может быть достаточно большим, поскольку вложения осуществляются на короткие и не всегда заранее определенные промежутки времени.
В то же время собственный капитал ~ вовсе не бесплатные деньги, как это может показаться на первый взгляд: собственники этого капитала будут вкладывать его в предприятие, только если он обеспечит доход выше, чем банковские депозиты. Кроме того, надо учитывать расходы, связанные с эмиссией и т.п.
Получается в данном случае, что плата за пользование оборотными средствами будет равняться плате за пользование собственным капиталом в течение всего периода минус тот доход, который принесет альтернативное использование временно свободных средств.
Диаметрально противоположным вариантом является финансирование всех оборотных средств за счет заемного капитала. Теоретически этот вариант может оказаться самым дешевым, но он не обеспечивает экономической безопасности предприятия, так как не гарантирует его платежеспособность (подробнее в одной из следующих лекций).
Промежуточным является вариант, представленный на рис.3: за счет собственного капитала предприятие финансирует некоторый неснижаемый остаток оборотных средств, показанный нижним темным прямоугольником, дополнительная же потребность покрывается за счет заемного капитала.
|
|
Рис. 3
Очевидно, что в данном случае плата за пользование оборотными средствами будет равняться плате за пользование относительно небольшим собственным капиталом плюс плата за пользование заемными средствами, отображенными более светлой затененной зоной.
Как показывает практика, модель, изображенная на рис. 3, как правило, более дешева, чем на рис. 2, хотя, конечно, их соотношение обусловливается реальным соотношением кредитных и депозитных ставок, а также "цены" собственного капитала, складывающимся для конкретного предприятия в конкретный момент
времени.
Модель финансирования оборотных средств, изображенную на рис. 3. можно еще несколько уточнить. Для этого экономическое содержание неснижаемого остатка целесообразно рассматривать раздельно в сфере производства и в сфере обращения.
В сфере производства неснижаемый остаток оборотных средств - это минимальный размер производственных запасов на складах предприятия, а также минимальный размер незавершенного производства, которые в соответствии с применяемой технологией и уровнем организации производства обеспечивают непрерывность воспроизводственного процесса. Поскольку средства для их финансирования предприятие должно иметь всегда, то и финансироваться они должны из средств, принадлежащих предприятию. Кратковременное же превышение этих остатков, связанное, например, с неравномерностью поступления заказов, неравномерностью завоза сырья и материалов на склад и т.п., может финансироваться за счет кредиторской задолженности или краткосрочных займов.
Особенностью сферы обращения в рассматриваемом смысле является то, что в ней, благодаря непрерывно повторяющимся актам купли-продажи, существуют постоянные встречные потоки требований (мы должны, но и нам должны). При обычных обстоятельствах они могут частично или полностью взаимопогашаться, т.е. часть своих оборотных средств мы вполне легально и бесплатно можем финансировать за счет средств своих контрагентов (впрочем, как и они за счет наших).
Поэтому неснижаемый остаток оборотных средств в сфере обращения (который равен минимальной сумме денежных средств, минимальной величине отгруженной, но не оплаченной продукции, а также минимальному запасу готовой продукции на складе, необходимым для устойчивого протекания воспроизводственного процесса в сфере обращения) должен быть сопоставлен с неснижаемым остатком кредиторской задолженности (включая задолженность по заработной плате, платежам в бюджет и внебюджетные фонды), который выступает здесь как источник финансирования оборотных средств.
Превышение первого остатка над вторым, если оно есть, (поскольку речь идет о неснижаемых остатках) носит постоянный характер и, следовательно, должно финансироваться из собственных средств предприятия. Краткосрочные увеличения этого превышения надо стремиться финансировать, в первую очередь, за счет денег контрагентов (увеличивая текущую кредиторскую и уменьшая дебиторскую задолженность), а если это не удается - за счет краткосрочных займов.
Упражнение. Что произойдет, если у предприятия второй остаток устойчиво превышает первый.
В целом, идею рационального финансирования оборотных активов предприятия можно представить в виде «дома» (рис.4 ), в котором само «здание» финансируется за счет собственного капитала, мансарда - за счет постоянного остатка кредиторской задолженности, «крыша», отражающая сезонные изменения потребности в оборотных средствах, - за счет краткосрочных целевых банковских или иных заранее планируемых кредитов, а «сугробы» на крыше, то есть случайные колебания - за счет денег контрагентов.
Подчеркнем еще раз, что этот «дом» - всего лишь иллюстрация идеи рационального финансирования оборотных средств. Практическое воплощение ее неизбежно будет являться результатом компромисса между стремлением к безопасности и прибыльности, специфичным для каждого конкретного предприятия.
|
|
Заемные средства
|
Оборотные средства, постоянно финансируемые за счет кредиторской задолженности |
в т.ч. неснижаемый оста-]
ток кредиторской задолженности
|
|
Собственный капитал
Поможем написать любую работу на аналогичную тему