Бюджетный дефицит. Устойчивость бюджета. Подходы к сбалансированности бюджета.

Бюджетный дефицит – это величина, на которую государственные расходы превышают доходы в конкретном году. Бюджетный профицит – превышение доходов бюджета над расходами.

Методы анализа устойчивости территориального бюджета.

Уровень устойчивости территориального бюджета может определяться объемом средств, необходимых для обеспечения минимальных, детерминированных бюджетных расходов. Минимальные бюджетные расходы — это средства, предусмотренные в бюджете для финансирования конституционно гарантированных мероприятий по жизнеобеспечению населения. Это бюджетные средства, направляемые на содержание учреждений, предприятий и организаций, состоящих на бюджете и предоставляющих бесплатные или на льготных условиях услуги и товары населению.

Устойчивость бюджета характеризуется четырьмя типами его состояния:

1) абсолютно устойчивым;

2) нормальным;

3) неустойчивым;

4) кризисным.

I метод определения степени устойчивости территориальных бюджетов:

1) Абсолютно устойчивое состояние бюджета возможно при условии, если

Рм < Дс + Др ,

где Рм — минимальные расходы бюджета;

Дс — собственные доходы бюджета;

Др — регулирующие доходы бюджета.

2) Нормальное состояние

Рм = Дс + Др.                                                                                  (11.1)

3) Неустойчивое состояние

                                        Рм = Дс + Др + ДД ,

где ДД — дополнительно привлеченные финансовые ресурсы (свободные остатки

бюджетных средств, внебюджетные средства и др.).

4) Кризисное состояние:

Рм > Дс + Др

4) кризисным.

II  метод определения степени устойчивости территориальных бюджетов:

1) Абсолютно устойчивое состояние бюджета возможно при след.условиях:

Дс : Д = 60-70%,

Др : Д  =30-40%,

З : Р= 10-15%,

где Д — общая сумма бюджетных доходов;

Р — общая сумма бюджетных расходов;

З — бюджетная задолженность (в % к планируемым расходам бюджета).

2) Нормальное состояние бюджета:                                                                             (11.2)

Дс : Д = 40-50%,

Др : Д  =50-60%,

З : Р= 30-35%,

3) Неустойчивое состояние:

Дс : Д = 5-10%,

Др : Д  =90-95%,

З : Р= 40-50%,

4) кризисным.

III  метод определения степени устойчивости территориальных бюджетов:

Для анализа бюджета в качестве инструментария могут использоваться бюджетные коэффициенты. Они позволяют сравнивать характеристики бюджета за различные периоды времени, сравнивать показатели бюджета конкретной территории с аналогичными показателями бюджетов других территорий. Такие коэффициенты могут быть использованы в качестве нормативов (критериев) состояния бюджета. Эти критерии могут разрабатываться на базе наиболее успешно составленных и исполненных бюджетов, на базе групп бюджетов, сформированных по территориальному признаку, и т.д.

1) Коэффициент соотношения регулирующих и собственных бюджетных доходов:

                                        Кр.с = Др : Дс

2) Коэффициент автономии:

                                        Ка = Дс : Д .

3) Коэффициент обеспеченности минимальных расходов собственными доходами:

Ко.р = Дс : Рм

4) Коэффициент бюджетного покрытия:                                                                           (11.3)

Кб.п =Д : Рм

5) Коэффициент бюджетной задолженности           

  Кб.з = З: Р.

6) Коэффициент бюджетной результативности региона:

Кб.р = Дт : Ч,

 где Дт — террит. бюджетные доходы, Ч — среднегодовая числ-ть населения региона.

7) Коэффициент бюджетной обеспеченности населения

Кб.о = Р : Ч.

Подходы к сбалансированности бюджета:

1) Ежегодно сбалансированный бюджет

До великой депрессии 30-х годов ежегодно сбалансированный бюджет считался наиболее приемлемой целью государственной финансовой политики. Однако тщательное изучение вопроса явно показывает, что сбалансированный бюджет несовместим с активным применением фискальной политики в качестве антициклического стабилизирующего инструмента. Хуже того, ежегодно сбалансированный бюджет усугубляет колебания делового цикла.

Пример 1.

Для иллюстрации предположим, что экономика столкнулась с затяжной безработицей и падением доходов. В подобных обстоятельствах налоговые поступления автоматически сокращаются. Для принятия сбалансированного бюджета правительство должно принять одну из следующих мер:

• повысить ставки налогов,
• сократить государственные расходы,
• сделать и то, и другое.

Все эти меры имеют ограничительный, сдерживающий характер; каждая из них сильнее подавляет, а вовсе не стимулирует совокупный спрос.

Пример 2.

Точно так же ежегодно сбалансированный бюджет способствует усилению  инфляции. По мере роста инфляции номинальных доходов налоговые сборы автоматически увеличиваются. Для того, чтобы устранить неизбежные в такой ситуации бюджетные излишки, правительство должно принять одну из следующих мер:

• снизить ставки налогов,
• увеличить государственные расходов,
• сделать и то, и другое.

Но любая из этих мер только усилит инфляционное давление в экономике.

2)      Циклически сбалансированный бюджет

Идея циклически сбалансированного бюджета предполагает, что правительство проводит антициклическую политику, и в то же время обеспечивает сбалансированность бюджета. В этом случае, однако, бюджет не должен балансироваться ежегодно – никакого закона, согласно которому за отчетный период следует принимать именно 12 месяцев, не существует. Достаточно того, чтобы бюджет был сбалансирован в рамках экономического цикла.

Логическое обоснование данной концепции просто, разумно и привлекательно. Для преодоления спада правительство должно снизить налоги и увеличить расходы, таким, образом, сознательно создавая дефицит. В ходе последующего инфляционного подъема необходимо повысить налоги и урезать государственные расходы. Возникающее на этой основе положительное сальдо бюджета может быть использовано для покрытия федерального долга, образовавшегося в период спада. Таким образом, правительственные фискальные действия представляют собой положительную антициклическ5ую силу, и правительство в состоянии сбалансировать бюджет, но не ежегодный, а за несколько лет.

Ключевая проблема данной концепции в том, что подъемы и спады в экономическом цикле не одинаковы по степени продолжительности. Следовательно, задача стабилизации порой вступает в противоречие с задачей сбалансированности бюджета в ходе цикла.

3)      Функциональное финансирование

В концепции функционального финансирования сбалансированность бюджета – годовая или циклическая – вопрос второстепенный. Главнейшая цель федеральной финансовой системы – обеспечение не полной инфляционной занятости, то есть сбалансированность экономики, а не бюджета.

Федеральный бюджет – это, прежде всего, инструмент достижения и поддержания  макроэкономической стабильности. Каким образом лучше финансировать государственные расходы – посредством налогообложения или путем заимствования, - зависит исключительно от текущих экономических условий. Правительство не должно колебаться, идя на любые дефициты и излишки для достижения макроэкономической стабильности и роста.

11.3. Управление государственным долгом. Методы управления государственным долгом. Виды долговых обязательств Российской Федерации:

Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства, связанных с изучением конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, выпуском новых займов и выработкой условий выпусков, с выплатой процентов по ранее выпущенным займам, проведением конверсии и консолидации займов, определением курса облигаций на денежном рынке, проведением мероприятий по определению ставок процентов по государственному кредиту. К управлению государственным долгом относятся и мероприятия государства по погашению ранее выпущенных займов, срок действия которых истек.

Методы управления государственным долгом:

1. Важную роль в управлении государственным долгом играет вторичный рынок государственных облигаций, где обращаются ценные бумаги предыдущих выпусков. В условиях резкого роста государственной задолженности правительства редко погашают займы за счет текущих доходов. Нередко они выпускают новые займы, чтобы рассчитаться с держателями облигаций старого займа. Такой способ погашения государственных займов называется рефинансированием и связан с конверсией и консолидацией.

2. В ряде стран к управлению государственным долгом относятся и попытки ограничить его рост путем установления лимита (потолка, максимального значения).

3. Операции по управлению государственным долгом тесно связаны с кассовым исполнением бюджета и выполняются обычно эмиссионными банками. Эти банки участвуют в выпуске займов, выплате процентов по ним (оплачивают выигравшие облигации по выигрышным займам и проценты по процентным займам), а также производят оплату облигаций, подлежащих выкупу (часто суммы выплачиваемых процентов по государственному долгу превышают суммы его чистого прироста).

4. Государство вправе уточнять первоначальные условия займа. Изменение первоначальных условий займа, касающихся доходности, называется конверсией. Чаще всего при конверсии правительство меняет размер номинального процента, иногда уменьшая его и ставя целью снижение государственных расходов, связанных с выплатой процентов по долгу.

5. Довольно часто государство, не изменяя доходность облигаций, превращает краткосрочные обязательства в средне- или долгосрочные. Изменения условий займа, касающиеся его сроков, называются консолидацией государственного долга. Консолидация займов, как правило, проводится одновременно с их унификацией, т. е. объединением нескольких займов в один заем. В результате этой операции образуется консолидированный (или фундированный) долг.

6. Помимо этих основных методов управления государственным долгом, правительство может выкупать займы, обращающиеся на рынке ссудного капитала, давая такое поручение центральным и коммерческим банкам. К мероприятиям по управлению государственным долгом относятся также и поддержание курса государственных ценных бумаг путем проведения определенной финансово-кредитной политики.

7. Своеобразным способом решения проблемы государственного долга является банкротство, когда государство аннулирует заем или отказывается от его уплаты из-за отсутствия средств.

8. Важной задачей государства является достижение оптимальной временной структуры внутреннего госдолга, которая определяется конъюнктурой рынка государственных ценных бумаг, динамикой доходности по государственным ценным бумагам с различными сроками погашения, предпочтениями инвесторов и т.п.

В качестве попытки коренного улучшения управления государственным финансированием в конце 1992 г. Указом Президента РФ было создано Федеральное казначейство.

Виды долговых обязательств Российской Федерации:

I. Государственные займы

Эмиссия государственных долговых обязательств Российской Федерации стала осуществляться с 1990 г.

1. Государственный Российский республиканский внутренний 5%-ный заем 1990 г.

Эти ценные бумаги были выпущены достоинством 5 000, 10 000, 25 000 и 100 000 руб. Срок действия — 16 лет с 1 января 1990 г. по 1 января 2006 г. Ежегодный доход по облигациям составлял 5%, при этом он включался в общую сумму прибыли предприятий и не облагался налогом. С учетом этого реальный уровень доходности облигаций вырастал до 9%.

Планировалось, что выкуп этих облигаций будет производиться начиная с 1 января 1996 г. в течение 10 лет на основе ежегодных тиражей погашения, проводимых с декабря 1995 г. Облигаций этого займа предполагалось разместить на сумму 50 млрд. руб. Однако выпущены они были на сумму 1 млрд. руб., распространение началось в конце 1990 г.

Особенностью распространения этих облигаций явилась организация продажи в форме закрытых аукционов заявок. Облигаций этого займа было размещено на 500 млн. руб. Большое количество облигаций было реализовано коммерческим банкам, так как они имели право учитывать эти ценные бумаги в качестве обязательных резервов в Госбанке СССР и Центральном банке России. После отмены Центральным банком России этого положения (28 февраля 1991 г.) спрос на облигации резко упал, и значительная их часть оказалась не распроданной. Право учета в качестве обязательных банковских резервов после длительных дискуссий все же сохранили для уже приобретенных облигаций, а для вновь продаваемых подобная отмена послужила мощным фактором падения спроса.

Обслуживание этого займа осуществляется через Мосбизнесбанк. Центральный банк России в размещении и обслуживании займа не участвовал.

2. Облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. были выпущены сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г. Облигации реализовывались только среди юридических лиц. Заем выпускался как свободно обращающийся. Владельцы облигаций займа могли перепродать их через учреждения Банка России другим юридическим лицам.

Этот заем был выпущен на покрытие задолженности республиканского бюджета РСФСР Центральному банку в общем размере 79,7 млрд. руб. Заем был выпущен Минфином под 5% годовых. Поскольку весь заем был куплен Центральным банком, Минфин обязался выплачивать банку ежемесячно начиная с 1 января 1991 г. 5% годовых от суммы остатка фактической задолженности банку по внутреннему республиканскому государственному долгу (т. е. 4 млрд. руб. в год). Вследствие ряда объективных причин облигации данного вида не получили широкого распространения. Операции с ними ведутся весьма вяло, и они не получили ни фискального, ни регулирующего значения.

3. Первый Государственный внутренний заем РСФСР 1991 г. был выпущен на общую сумму 9 млрд. руб. в виде облигаций по 50 тыс. руб. со сроком обращения три года. Объем займа — 9 млрд. руб., разбитых на три выпуска по 3 млрд. руб. Каждый выпуск осуществлялся со специального согласия Минфина. Срок займа — три года, с 1 октября 1991 г. по 1 октября 1994 гг. Форма выпуска — безбумажная, он выпускался в виде специальных именных счетов заимствования (счета депо), записи на которых осуществляются в суммах, кратных 50 000 руб. Заем был размещен на сумму 55 млн. руб. Доход по облигации за первый год должен был составить 8,5%. Однако данный вид облигаций совершенно не пользовался спросом как у государственных, так и у коммерческих структур.

Идя навстречу пожеланиям клиентов, Минфин изменил сроки выплаты доходов: доход стал выплачиваться ежеквартально. В первом году доход был равен 8,5% (с учетом того, что доход не облагается налогом, реальная доходность достигала 11—12%; во втором и третьем году уровень процентной ставки планировалось уточнять исходя из конкретных условий, складывающихся на финансовом рынке, но не ниже 8,5% годовых). При этом инвесторы имели право потребовать возврата вложенных в долговые обязательства займа средств, если измененные процентные условия по купону очередного года окажутся для них неприемлемыми. Таким образом, в практике российских ценных бумаг появился новый инструмент — облигация с плавающей процентной ставкой.

Выпуск практически потерпел неудачу, не дал сколько-нибудь значительного фискального эффекта и не сыграл никакой роли в развитии технологии эмиссии государственных ценных бумаг.

4. Золотые сертификаты 1993 г. Золотые сертификаты выпускались сроком на один год. Эмитентом сертификатов являлся Минфин. Золотые сертификаты Минфина являлись именными. Номинал сертификата составлял 10 кг золота пробы 0,9999. Доходность по сертификатам гарантировалась Минфином РФ на уровне трехмесячной ставки ЛИБОР по долларам США, публикуемой в газете «Файненшл Тайме», плюс 3%.

Участниками первичного рынка золотых сертификатов являлись Минфин (Продавец) и уполномоченные коммерческие банки РФ (Покупатели), приобретающие золотые сертификаты непосредственно у Минфина и обозначенные на оборотной стороне золотых сертификатов их первыми владельцами.

Уполномоченные коммерческие банки имели право продажи как целых, так и долей золотых сертификатов своим клиентам — юридическим и физическим лицам, а также нерезидентам — на договорной основе. Дробление одного золотого сертификата не могло быть произведено менее чем на одну сотую его номинала (т. е. 100 г золота). Начисление и выплата процентного дохода по золотым сертификатам производились Минфином ежеквартально в рублях РФ (на 1 января, 1 апреля, 1 июля 1994 г.), а на 1 октября 1994 г. — при погашении золотого сертификата. Процентный доход, выплачиваемый Минфином по золотому сертификату, не облагался налогом на прибыль, на доход по банкам и подоходным налогом.

5. Государственные краткосрочные бескупонные облигации РФ. С 18 мая 1993 г. стали осуществляется эмиссия и регулярные торги по государственным краткосрочным бескупонным облигациям Российской Федерации (ГКО). Эмитентом ГКО является Минфин.

ГКО — именная бескупонная (дисконтная) государственная ценная бумага. Доходом по ГКО является разница между ценой реализации (номиналом) и ценой покупки (на вторичном рынке или на аукционе). ГКО выпускаются в бездокументарной форме. Выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в ЦБ. Доход по ГКО налогом не облагается в соответствии с действующим законодательством.

Банк России — активный участник рынка ГКО. Операции ЦБ на открытом рынке ГКО являются средством проведения его денежно-кредитной политики. Все операции по обращению ГКО осуществляются через учреждения ЦБ

6. Казначейские обязательства Российской Федерации. С осени 1994 г. по 1996 г. в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации № 906 от 9 августа 1994 г. Минфин выпускал казначейские обязательства (КО), являвшиеся государственными ценными бумагами.

Эмитентом КО являлся Минфин, который выпускал КО для погашения текущей бюджетной задолженности государства перед предприятиями, имеющими право на получение дотаций из государственного бюджета, а также для сглаживания пиков расходования бюджетных средств. Кроме того, КО использовались для разрешения проблем неплатежей между предприятиями (при этом КО представляют собой своеобразный суррогат денег).

КО — процентная государственная ценная бумага. Ставка дохода по КО устанавливалась в зависимости от срока начала погашения. Номинал КО составлял 1 млн. руб. Срок обращения КО варьировался в зависимости от выпуска (как правило, один год). Срок начала погашения КО — обычно 120 дней. Доход по КО налогом не облагался в соответствии с действующим законодательством.

Владельцами КО могли быть российские юридические и физические лица (после выхода КО на вторичный рынок), при этом в глобальном сертификате выпуска могли налагаться ограничения на владение КО.

Погашение КО осуществлялось Минфином (Главным управлением Федерального казначейства). КО могли быть погашены денежными средствами либо налоговыми освобождениями по текущему курсу КО. С весны 1996 г. выпуск КО был прекращен.

7. Облигации федерального займа с переменным купоном. Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) выпускаются с 14 июня 1995 г. Эмитентом ОФЗ-ПК является Минфин.

ОФЗ-ПК — именная купонная среднесрочная государственная ценная бумага. Выпускается в бездокументарной форме. Выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в ЦБ. Владельцами ОФЗ-ПК могут быть юридические и физические лица, включая нерезидентов.

8. Облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации. 1995г.

Эмитентом ОГСЗ выступает Министерство финансов РФ. ОГСЗ являются государственными ценными бумагами на предъявителя с ежеквартальным начислением процентного дохода. Используется купонная форма выплаты процентного дохода. Форма выпуска — документарная. Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Процентный доход объявляется за неделю до начала купонного периода. Размер процентного дохода по каждой облигации выплачивается в валюте РФ исходя из номинальной стоимости облигации.

Облигации погашаются в валюте Российской Федерации. При погашении облигаций владельцам выплачивается номинальная стоимость облигаций и процентный доход по последнему купону. Эмитент не выкупает облигации займа до наступления срока погашения.

9. Другие государственные ценные бумаги. Помимо рассмотренных выше основных видов государственных долговых обязательств Российской Федерации, существуют и другие их виды: разнообразные казначейские векселя, налоговые освобождения, векселя, которыми переоформляется задолженность федерального бюджета перед банками и субъектами хозяйствования, отдельные нерыночные виды государственных долговых обязательств. Однако эти ценные бумаги носят преимущественно разовый характер, часто представляют собой определенный суррогат денег.

II. Кредиты, полученные Правительством

Для покрытия кассовых разрывов бюджета или текущего бюджетного дефицита Минфин может прибегать к прямым заимствованиям у ЦБ и отдельных коммерческих банков, не оформляя эти кредиты в виде ценных бумаг. С коммерческими банками такие действия допустимы только в случае кратковременных кассовых разрывов при исполнении бюджета. В случае, когда Минфин прибегает к займам у ЦБ, это, как правило, означает эмиссионное (инфляционное) финансирование. Подобые методы достаточно широко применялись в 1990—1994 гг., и суммы этих кредитов составляют значительную долю внутреннего государственного долга РФ и по сей день. С 1995 г. прямые кредиты Минфину ЦБ практически не предоставляются.

III. Другое долговые обязательства, гарантированные Правительством

Это происходит в случае, если Правительство в лице Минфина гарантирует отдельные инвестиционные проекты или выпуски ценных бумаг местных органов власти и управления или субъектов хозяйствования. Государственные гарантии хотя и включаются в состав текущего долга, на практике представляют собой не текущую, а лишь потенциальную задолженность государства, поскольку эти долги становятся реальными только в случае, когда заемщик (местные органы власти, субъекты хозяйствования) оказываются не в состоянии погасить свои долговые обязательства.