Политика привлечения заемного капитала предприятия представляет собой часть общей стратегии привлечения заемных средств, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня финансирования его производственного развития. Разработка политики привлечения заемного капитала предприятия предполагает:анализ потребности в заемных источниках финансирования;оценку доступности внешних источников финансирования;выбор и обоснование наиболее рациональных источников финансирования заемного капитала;обеспечение необходимого объема привлечения внешних источников финансирования;оценку результатов, достигнутых коммерческой организацией, в сравнении с целями, установленными в финансовом плане.
Доступность является комплексным показателем, включающим в себя оценку множества факторов, которые определяют реальную возможность использования конкретного источника финансирования. Наиболее полная оценка доступности источника финансирования осуществляется путем оценки количественных и качественных показателей. Любые заемные средства (облигации, кредиты, займы и др.) предполагают не только поступления финансовых средств, но и уплату процентов, возвращение основной суммы долга, а также возникновение дополнительных транзакционных издержек, связанных с привлечением заемных источников. Поэтому при оценке количественных показателей доступности мы предлагаем использовать цену источника финансирования (или цену капитала). По определению цена привлечения капитала – это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
В современной отечественной литературе понятие цены капитала иногда характеризуется терминами «затраты на капитал», «издержки капитала», «издержки финансирования капитала», «стоимость капитала» и др. Однако сущность концепции цены капитала не зависит от применяемых терминов и заключается в том, что капитал как фактор производства и финансовый ресурс имеет определенную цену, то есть уровень которой определяется издержками на его привлечение и использование. Практика показывает, что при расчете затрат, связанных с использованием заемных средств, могут возникнуть трудности с начислением процентов и погашением основной суммы долга, которые не всегда определены заранее, причем предприятия могут одновременно использовать фиксированную и плавающую процентные ставки, простой и конвертируемый долг, долг с образованием фонда погашения и без него.
Все эти виды задолженности имеют разную цену, что видно из формулы расчета цены капитала. Цена привлеченных средств финансирования определяется из формулы:ЗК — денежные средства, полученные в долг; ТИ — транзакционные издержки, связанные с получением долга; Д —денежные средства, переданные в момент j в уплату долга; i — цена долга; n — длительность операции по финансированию.Расчет ставки цены долга вызывает определенные трудности, связанные с решением уравнения (1), которое возможно тремя способами: Первый способ заключается в разложении выражения (1+i, тогда с достаточной степенью точности цену долга можно выразить из вышеприведенного равенства (1) следующим образом:Это выражение дает только приблизительное значение стоимости долга. Оно будет тем более точным, чем меньше будет значение цены долга, поскольку, таким образом, величина слагаемых, которыми мы пренебрегаем при преобразовании уравнения (1), также невелика
Поможем написать любую работу на аналогичную тему