Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости - это количество лет, в течение которых инвестиция возвратится инвестору в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиции. Здесь возможны два варианта.

Первый - доход распределяется по годам равномерно В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:

Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

Следует иметь в виду некоторые недостатки показателя "срок окупаемости".

Во-первых, он не учитывает наличие доходов за пределами срока окупаемости. Рассмотрим следующий пример (табл. 81)

По сроку окупаемости варианты инвестирования 1 и 2 равноэффективны, поскольку обеспечивают возмещение затрат за 4 года. Однако вариант № 1 более предпочтителен, поскольку обеспечивает больший суммарный доход за весь период эксплуатации инвестиций.

Во-вторых, этот показатель не учитывает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам Так, проект А с годовыми доходами 800 600 400 млн руб. и проект Б с годовыми доходами 200 600 1000 млн руб. равноэффективны. Однако если доходы продисконтировать, то вариант А окажется при планировании более предпочтительным, поскольку обеспечивает больший доход в первые два года.

В-третьих, этот показатель не обладает свойством аддитивности. Рассмотрим следующий пример (табл. 8 2).

Проекты А и Б взаимоисключающие, а проект В независимый Это значит, что при наличии ресурсов могут быть запланированы комбинации проектов из (А и В) и (Б и В) По сроку окупаемости наиболее эффективным является проект Б, наименее эффективны проекты А и В Однако в комбинации наиболее эффективным будет сочетание наихудших проектов А и В.