Факторное моделирование показателей рентабельности активов и собственного капитала.

Показатели рентабельности (капитала) "формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал" (там же).

В качестве примеров соответствующих показателей профессор Шеремет приводит коэффициенты рентабельности, исчисляемые как отношения:
1) Чистая прибыль/Акционерный (собственный) капитал;
2) Чистая прибыль/Инвестиционный капитал;
3) Чистая прибыль/Все активы (там же, стр. 281).

Не совсем ясно, почему все эти варианты числителя называются здесь "авансированными средствами" и почему о сумме собственных источников средств и долгосрочной кредиторской задолженности говорится как об инвестиционном капитале. Очевидна общая идея этих показателей - соотношение величины прибыли с бухгалтерскими оценками представляемых в отчетности факторов ее получения. В качестве фактора "зарабатывания" прибыли рассматриваются либо все активы фирмы, либо определенная часть их общей стоимости, отграниченная исходя из оценки определенных разделов пассива бухгалтерского баланса.

Говоря о показателях рентабельности капитала, А.Д. Шеремет отмечает, что специфика их "заключается в том, что они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия" (там же). Однако, здесь следует отметить, что логика формирования этих показателей свидетельствует скорее об обратном. Так, говоря о рентабельности активов, мы оцениваем прибыльность деятельности фирмы, объединяющей капитал собственников и кредиторов для достижения целей своей работы. Это рентабельность деятельности фирмы. А вот показатель рентабельности собственного капитала отражает прибыльность уже деятельности собственников компании, деятельности, заключающейся в инвестициях в бизнес фирмы и управлении им - это отдача на их капитал. Здесь оценивая прибыльность работы фирмы, мы вероятно должны принимать в расчет прибыль до налогообложения, а вот определяя рентабельность собственного капитала - чистую прибыль. Однако, об этом - чуть ниже.

Говоря об оценке рентабельности активов, автор отмечает, что "показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия" (там же). Это очень важно, поскольку прибыль - это величина, формирующаяся в бухгалтерском учете за отчетный период, а актив - это моментный показатель, величина оценки капитала компании на определенную дату.

Определяя порядок расчета рентабельности активов, А.Д. Шеремет указывает на "норму прибыльности", отмечая, что "по данным зарубежных институтов экономического анализа, она составляет примерно 18-20 %" (там же). Конечно, очевидно, что норма прибыльности понятие весьма условное и относительное. Ее можно определять путем статистического анализа средних показателей рентабельности совокупностей компаний, которые формируются по определенным признакам - принадлежность к конкретной отрасли деятельности, география бизнеса и т. п. Однако, сложно спорить с тем, что рентабельность 30 % "лучше", чем рентабельность в 20 % и т. д.

Также следует отметить, что, по мнению Шеремета, анализ рентабельности активов необходимо предполагает моделирование факторных зависимостей между отдельными показателями рентабельности. Именно они "указывают пути повышения рентабельности". Так, например, "при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов" (там же). Однако, может быть просто следует поднять цены или отказаться от определенных продуктов. Очевидно, что это уже область принятия решений, а не формирования информации, служащей определенной основой для их принятия. Вместе с тем, собственно постановка вопроса о возможности выделения и анализа факторов получения фирмой прибыли имеет очень важное значение.