Традиционный подход – предполагает прямую зависимость средней стоимости капитала от его структуры и от возможности ее оптимизации в течение определенного периода развития фирмы. Критерием оптимальности явл-ся минимизация цены капитала WACC , которая приводит при прочих равных условиях к увеличению рыночной стоимости фирмы. В реальном мире ни одно из допущений теории ММ не выполняется и заемный капитал обходится пп дешевле собственного, т к выплаты в пользу кредиторов фиксированы, носят обязательный хар-р и явл-ся первоочередными по сравнению с выплатами в пользу владельцев. Т к кредиторы подвергаются меньшим риском по сравнению с собственниками, они вынуждены довольствоваться более низкой доходностью.
Т.о. повышение доли более дешевого источника финансирования в структуре капитала, (отношение привлеченных займов к стоимости фирмы) должно приводить к снижению его средней стоимости и соответственно, к росту стоимости фирмы.
Теория Модильяни-Миллера – в кач-ве отправной точки выяснения роли структуры капитала ММ использовали идеальную экономическую среду, в которой рынки совершенны, отсутствуют налоги и др издержки ведения бизнеса, все участники хоз деят-ти находятся в равных условиях, ведут себя рационально, обладают равным доступом к инф-ии.
Согласно теории ММ в идеальной экономической среде структура капитала не влияет на стоимость пп, кот зависит только от рентабельности его деят-ти и связанных с ней рисками.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему