Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)

Ключевую роль в реализации краткосрочной стратегии предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, механизм их планирования и пополнения, анализ эффективности использования. Если не заниматься краткосрочными операциями, то долгосрочные финансовые стратегии не имеют успеха.

Следует отметить, что оборотные активы (средства) предприятий имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют собой часть имущества, воплощенного в материально-производственных запасах, незаконченных расчетах, остатках денежных средств и финансовых вложениях. С другой – это часть капитала (пассивов), авансированного в оборотные активы и обеспечивающего непрерывность процесса производства и реализации продукции (работ, услуг).

Инвестиции – вложения в оборотные активы отражают во втором разделе бухгалтерского баланса, а источники их финансирования – в третьем разделе «Капитал и резервы» и в пятом разделе «Краткосрочные обязательства».

Для оборотных активов (средств) как части авансированного капитала предприятия характерны следующие отличительные признаки:

1) они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы до получения дохода (выручки от продажи товаров);

2) оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;

3) абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта и поэтому должна регулироваться. При их недостатке или неэффективном использовании финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и в конечном итоге приводит к несостоятельности (банкротству). В России переходный период характеризуется процессом утраты предприятиями собственных оборотных средств, и как следствие – непрекращающимся платежным кризисом.

Среди важнейших причин, генерирующих данный процесс, можно назвать:

1) высокую инфляцию, обесценивающую будущие доходы;

2)    отсутствие эффективного механизма пополнения оборотных средств;

3)    частичную потерю управляемости финансами многих предприятий;

4)    высокую налоговую нагрузку на товаропроизводителей, приводящую часто к изъятию у них собственных оборотных средств в бюджетную систему государства и др.

Инфляционный эффект утраты оборотных средств возникает по двум причинам:

-   запаздывание последующих расходов относительно получаемых доходов и затрат по формированию запасов;

-   инфляционный рост прибыли, весомая часть которой изымается в форме налогов в бюджет.

Если инфляция носит умеренный характер – не более 10-12% в год (т.е. она предсказуема), то можно с достаточной степенью точности предвидеть и ее влияние на величину оборотных средств. Оборотные активы (средства) непосредственно вовлекаются в процесс производства и сбыта продукции. Поэтому концепция управления оборотными активами сводится к обеспечению предприятия минимальным объемом денежных ресурсов для поддержания его постоянной платежеспособности (ликвидности).

Управление оборотными актинами включает в себя следующие элементы:

1)    учет всех составляющих оборотных активов на каждую отчетную дату;

2)    анализ состояния и причин, в силу которых у предприятия сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;

3)    разработку и внедрение в практику работы экономических служб предприятий современных методов управления оборотными активами (системы бюджетирования, нормирования расхода сырья и материалов, стратегии маркетинга и др.);

4)    контроль за текущим состоянием важнейших элементов оборотных активов в процессе производственно-коммерческой деятельности (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и финансовых вложений).

Полный цикл оборота оборотных активов характеризует время движения средств предприятия и зависит от продолжительности производства и сбыта продукции. Формула движения оборотных средств:

,                                                                   (4.1)

где  – денежные средства, первоначально авансированные в оборотные активы;

 – материально-производственные запасы;

 – незавершенное производство;

 – готовая продукция на складе и в отгрузке;

– денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.

,                                                                                                   (4.2)

где  – изменение величины оборотных активов (средств);

при < 0 – предприятие убыточно;

при > 0 – оборотные активы (средства) увеличиваются на сумму прибыли.

Анализ состояния оборотных активов, их отдельных элементов (запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, дебиторской задолженности и т. д.), а также показателей их оборачиваемости позволяет:

-   повысить эффективность использования денежных ресурсов в текущей деятельности предприятия;

-   определить ликвидность баланса предприятия, т. е. возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;

-   выяснить, во что вкладывается чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) в течение финансового цикла, для оценки избытка или недостатка отдельных элементов оборотных средств; чистый оборотный капитал выражает разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Оборотные средства рекомендуется поддерживать на минимальном, но достаточном уровне. Это важное условие для обеспечения снижения доли наименее ликвидных элементов оборотных активов (запасов сырья и материалов, незавершенного производства и др.). Наличие чистого оборотного капитала – необходимое условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Минимальное значение данного показателя рекомендуют устанавливать не ниже 10% общего объема оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей для проведения независимой финансовой политики. В процессе анализа необходимо изучить динамику изменения величины собственных оборотных средств, принимая во внимание соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностями поставщикам за сырье и материалы.

В тех случаях, когда наблюдается уменьшение чистого оборотного капитала, изменяется соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью по товарным операциям, можно предположить, что предприятие в значительной степени финансирует свои оборотные активы за счет краткосрочных банковских кредитов или средств кредиторов. Если при этом показатели оборачиваемости оборотных средств не улучшаются, то снижение величины собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении оборотными активами и об увеличении риска в деятельности предприятия. Напротив, если предприятие поддерживает высокий уровень оборачиваемости оборотных активов, то это свидетельствует об их рациональном использовании.

Для нормальной деятельности предприятия оборотные средства должны находиться на всех стадиях производственного цикла (в виде материальных запасов, незавершенного производства, запасов готовой продукции на складе) и во всех формах (денежной, производительной и товарной). Отсутствие любого элемента оборотных активов на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продается в кредит, то предприятию необходимы оборотные средства для поддержания дебиторской задолженности до тех пор, пока покупатель не внесет плату за продукцию (услуги). Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской задолженности) до оплаты готовой продукции покупателями (погашения дебиторской задолженности). Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема оперативного управления оборотными активами.

Итак, производственный (операционный) цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные средства совершают полный оборот.

Формула для расчета данного цикла.

,                                                                                             (4.3)

где  – операционный цикл;

 – производственный процесс, дни;

 – период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Финансовый цикл () – разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства) совершает полный оборот. Величина ФЦ (финансового цикла):

,                                                                                             (4.4)

где  – период оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.

Как видно из формул (4.3) и (4.4), снижение и – положительная тенденция.

Снижение этих циклов может произойти по трем причинам:

-    за счет сокращения времени производственного процесса (периода хранения материальных запасов, непосредственного снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе);

-    путем ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

-    за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

В условиях конкурентной среды предприятие (корпорация) заинтересовано в том, чтобы добиться приемлемого объема производства и продаж и тем самым упрочить свои позиции на товарном рынке. Для достижения такой цели необходимы соответствующие материальные и финансовые ресурсы. Масштабы их привлечения зависят от текущих и перспективных целей и возможностей предприятия.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Состав оборотных активов – совокупность образующих их элементов (рис. 4.1).

Рисунок 4.1 – Состав оборотных активов предприятий

Структура оборотных активов характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме (табл. 4.1).

Структура оборотных активов складывается под влиянием отраслевых и иных факторов:

1)  производственные факторы – состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процесса и др.;

2)  особенность закупок материальных ресурсов – периодичность, регулярность, комплектность поставок; вид транспорта, удельный вес комплектующих изделий в объеме потребления и др.;

3)  формы расчетов с поставщиками и покупателями товаров;

4)  величина спроса на продукцию данного предприятия, что влияет на количество готовой продукции на складе и дебиторскую задолженность;

5)  учетная политика предприятия и др.

Для нормального функционирования производства при дефиците денежных средств от структурного подразделения, отвечающего за закупки, требуется минимизация стоимости закупаемого сырья, материалов и комплектующих изделий.

Таблица 4.1

Структура оборотных активов на предприятиях России

а также взаимодействие структурных подразделений, отвечающих за деятельность внутризаводского транспорта и перевозку грузов. Достижение этих условий возможно при:

-  достаточном информационном обеспечении структурных подразделений, отвечающих за закупки материальных ресурсов;

-  строгом нормировании расхода сырья, материалов, топлива и энергии;

-  внедрении гибкой системы расчетов за поступающие сырье, материалы и комплектующие изделия;

-       стимулировании работников снабжения.

Отделы снабжения и комплектации предприятия обязаны располагать следующей оперативной информацией:

-  текущая потребность в отдельных видах материальных ресурсов;

-  объем запасов сырья и материалов на складе;

-  объем производственного задела (незавершенного производства);

-  сроки выполнения текущих заказов;

-  уровень загрузки производственных мощностей;

-  цены на основные виды сырья и материалов;

-  условия отгрузки сырья и материалов;

-  требования о формах оплаты счетов поставщиков и др.

Для улучшения организации работы структурных подразделений, отвечающих за закупки, рекомендуется предприятиям осуществлять следующие мероприятия:

-  поддержание связей как с существующими, так и с перспективными новыми поставщиками (включая зарубежных);

-  приобретение мелких партий сырья и материалов у предприятий, специализирующихся на их поставке, чтобы не отвлекать из оборота значительные финансовые ресурсы;

-  внедрение практики предпочтительной закупки материальных ресурсов у поставщиков, осуществляющих продажу на условиях частичной предоплаты;

-  создание единого транспортно-складского хозяйства в целях использования транспорта для закупаемых и реализуемых изделий;

-  изыскание денежных ресурсов на поддержание и улучшение работы складского хозяйства с целью снижения транспортно-заготовительных расходов;

-  нахождение по любому виду сырья, материалов и комплектующих изделий не менее двух поставщиков на основе конкурсного отбора.

Подобный подход позволяет снизить возможные потери от недопоставок материальных ресурсов одним из них. В то же время приобретение сырья и материалов у одних и тех же поставщиков позволяет при необходимости получить у них отсрочку платежей, поскольку поставщикам выгодно сохранить постоянного клиента. При организации нормирования расхода сырья и материалов инициатива должна исходить от структурных подразделений, отвечающих за закупки, а при определении плановой потребности в оборотных средствах – от финансовой службы предприятия (корпорации).

Сбытовая политика предприятия включает и развитие существующего рынка, и поиск новых рынков для продажи товаров, и повышение конкурентоспособности товаров. Отдел сбыта (маркетинга) должен располагать следующей оперативной информацией:

-  объем запасов готовой продукции на складе;

-  объем производственного задела;

-  уровень загрузки производственных мощностей;

-  сроки выполнения заказов;

-  технический уровень продукции;

-  цены на все виды изделий и предельные размеры скидок;

-  типы отгрузок и виды упаковки;

-  сроки получения покупателями готовых изделий с момента отгрузки;

-  затраты на транспортировку и т. д.