Инвестиционный проект, как объект анализа рисков. Практические инструменты риск-анализа.

При анализе эффективности инвестиц. проектов сталкиваются с тем, что рассматриваемые при их оценке потоки денежных средств (расходы и доходы) относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер. Неопределенность будущих результатов (влияние эконом-ких и неэкономич. факторов), которая не зависит от усилий инвесторов, не всегда поддается точной оценке. И приводит к возникновению риска того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично. Под рискованностью инвестиционного проекта понимается возможность отклонения будущих денежных потоков по проекту от ожидаемого потока. Риски, связанные с формированием и упр-ем портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида: - систематический (недиверсифицируемый) риск; - несистематический (диверсифицируемый) риск. Системат-ий риск обусловлен общерыночными причинами - ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Осн-ми составляющими систем-ого риска являются: • риск законодательных изменений; • инфляционный риск • процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. • политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью; • валютный риск -риск связанный с вложениями в валютные ценные бумаги.Несистематический риск - риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации.Он включает: • селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг; • временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги; • риск ликвидности - возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля; • кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам ; • риск предприятия - зависит от финансового состояния предприятия .

Выделяют два основных подхода к оценке риска и. проектов -(качественный и количественный),. Задача качественного подхода состоит в выявлении возможных видов рисков , а также в определении и описании источников и факторов, влияющих на данный вид риска. Кроме того, качественный анализ предполагает описание возможного ущерба, его стоимостной оценки и мер по снижению или предотвращению риска (диверсификация, страхование рисков, создание резервов и т. д.). ДИВЕРСИФИКАЦИЯ - рассредоточение капитала между различными объектами вложений с целью снижения экономических рисков. Среди качественных методов оценки инвестиционного риска наиболее часто используются следующие:анализ уместности затрат; метод аналогий; метод экспертных оценок. Используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов (ИП): -метод корректировки нормы дисконта; -метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); -анализ чувствительности критериев эффективности (чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и др.); -метод сценариев; -анализ вероятностных распределений потоков платежей; -деревья решений; Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени, но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов).Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.широко применяется на практике. Метод достоверных эквивалентов. Недостатками этого метода следует признать: -  сложность расчета коэффициентов достоверности, адекватных риску на каждом этапе проекта; Анализ чувствительности. Он показывает влияние отдельных исходных факторов на конечный результат проекта. Недостатком  метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно. Метод сценариев. Позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях. Анализ вероятностных распределений потоков платежей. Позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений. Предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены. Чаще всего такие данные недоступны, поэтому распределения задаются исходя из предположений экспертов и несут в себе большую долю субъективизма. Деревья решений. Ограничением практического использования данного метода является исходная предпосылка о том, что проект должен иметь обозримое или разумное число вариантов развития. Метод  особенно полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в каждый момент времени, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Имитационное моделирование.  Метод особенно удобен для практического применения тем, что удачно сочетается с другими экономико-статистическими методами, а  также с теорией игр и другими методами исследования операций. Многообразие ситуаций неопределённости делает возможным применение любого из описанных методов в качестве инструмента анализа рисков.