Любые студенческие работы - ДОРОГО!

100 р бонус за первый заказ

Поделись с друзьями

Второй способ расчета ЭФР можно рассматривать как процентное (индексное) изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию и вызываемое данным процентным изменением колебание валовой прибыли, т. е. прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Экономисты США, Канады и Великобритании силу воздействия финансового рычага (СВФР) определяют по формуле:

где Коа – количество обыкновенных акций, находящихся в обращении;

ПК – сумма процентов за кредит;

ВП валовая прибыль;

Нс – ставка налога на прибыль, доли единицы.

Указанную выше формулу можно представить и в другом виде:

СВФР = процентное изменение чистой прибыли на одну

обыкновенную акцию / процентное изменение валовой                 (9)

прибыли на одну обыкновенную акцию.

Чем меньше СВФР, тем ниже финансовый риск, связанный с данной компанией. Если заемные средства не привлекают в оборот, то

– Для ОАО № 1 СВФР = 1,0 .

– Для ОАО № 2 СВФР = 1,6 . Приведенные данные взяты из табл. 2.

Интерпретация данного параметра заключается в следующем. Если СВФР равна 1,6, то увеличение операционной прибыли, допустим, на 5% приведет к более значительному росту чистой прибыли на 8% . С другой стороны, падение операционной прибыли на 5% будет сопровождаться весомым снижением чистой прибыли на те же 8%.

В качестве компенсации за больший риск владельцы (собственники) компании будут требовать увеличения доходности на вложенный капитал.

Следовательно, чем больше СВФР, тем выше финансовый риск, который генерирует данная акционерная компания (корпорация). В связи с этим:

1.      Для банка возрастает риск непогашения кредита и процентов по нему (в случае снижения финансовой устойчивости и платежеспособности заемщика).

2.      Для конкретного инвестора увеличивается риск падения дивидендов на принадлежащие ему акции компании-эмитента с высоким уровнем финансового риска.

3.      Для корпорации в целом финансовый рычаг является потенциальной возможностью влиять на объем чистой прибыли и доходность собственного капитала через использование заемных средств.


Материалы по теме: