Прогнозирование банкротства. “ Z -счет” Альтмана

Признаки банкротства. Для определения краха предприятия используются следующие количественные факторы:

- низкая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;

- низкий доход на инвестиции;

- низкая рентабельность;

- низкая величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

- низкая величина отношения оборотного капитала к общей сумме активов и низкая величина отношения оборотного капитала к продажам;

- низкая величина отношения необоротных активов к долгосрочным обязательствам;

- нестабильная прибыль;

- резкое снижение цены акций, цены облигаций и прибыли;

- уменьшение дивидендных платежей;

- высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам

- и др.

Количественным показателем, используемым для предсказания банкротства, может быть назван коэффициент Альтмана (“Z-счет”). Значение коэффициента определяется из уравнения регрессии Альтмана, полученного на основе статистической обработки данных предприятий-банкротов. Оно представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Уравнение регрессии Альтмана включает пять переменных-коэффициентов, способных предсказать банкротство. “Z-счет” Альтмана рассчитывается следующим образом:

Z = 3,3 Х1 + 1,0 Х2 + 0,6 Х3 + 1,4 Х4 + 1,2 Х5.

Х1,Х2, Х3, Х4, Х5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

Х1 =Прибыль до выплаты процентов по займам и налогов / Всего активов

Х2 =Выручка от реализации (продажи) / Всего активов

Х3 =Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал

Х4 =Чистая (реинвестированная) прибыль / Всего активов

Х5 =Чистые оборотные средства / Всего активов =

=(Текущие активы - Краткосрочные обязательства) / Всего активов

Значение Z определяет надежность, степень отдаленности от банкротства. Этот коэффициент показывает три общих варианта: вероятное банкротство, маловероятное банкротство и серая область.

Количественный счет очков и вероятность банкротства, разработанная Альтманом, представлены в следующем виде:

Если Z < 1,81 , предприятие станет банкротом: через один год - с вероятностью 95%; через два года - с вероятностью 72%; через три года - с вероятностью 48%, через четыре года - с вероятностью 30%.

Если Z = 1,81 - 2,99, предприятие отличается исключительной надежностью.

Если Z = 2,99 выводы затруднены.