Задание и исходные данные
Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке m – процентов , приобретается по цене Рк . Погашение производится по номиналу.
Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии. Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения
,
где РК1 – цена приобретения облигации по первому варианту;
РК2 – цена приобретения облигации по второму варианту;
Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.
Ставка выплаты купонного дохода определяется по таблице 4.
Ставка выплаты купонного дохода – 40%
Цена приобретения облигации Рк1 определяется следующим образом:
где К – корректирующий коэффициент
Рк1 = 100 ×1,5 = 150 д.ед.
Цена приобретения облигации Рк2 принимается равной номиналу облигации.
РЕШЕНИЕ
ВАРИАНТ № 1
Годовой текущий доход по облигациям не меняется:
Дт=100×40%= 40 д.ед.
Так, как по условию выплата дохода производится ежегодно, то максимально возможный доход за 5 лет составит 200 д.ед.
Уровень доходности облигации определим по формуле:
,
где N – номинал облигации;
P – цена облигации;
n – число лет до погашения облигации;
D – ежегодный процентный доход по облигации в денежных единицах..
Таблица 5
Расчет годовых значений совокупной годовой доходности в зависимости от срока приобретения облигации
для цены приобретения Рк 1 = 150
|
Число лет до погашения |
Совокупная годовая доходность, % |
|
5 4 3 2 1 |
-3,2 -4 -5,33 -8 -16 |
ВАРИАНТ №2
Определим уровень доходности при цене приобретении по номиналу Рк2:
Таблица 6
Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации для цены приобретения Рк 2 = 100
|
Число лет до погашения |
Совокупная годовая доходность, % |
|
5 4 3 2 1 |
200 160 120 80 40 |
Таблица 7
Расчет купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации при Р 1 = 150
|
Число лет до погашения |
Текущий доход, д.е. |
Совокупный доход за весь срок займа, д.е. |
Совокупная доходность, д.е. |
|
5 4 3 2 1 |
100×40%=40 40 40 40 40 |
40×5= 200 40×4=160 40×3=120 40×2=80 40×1=40 |
200-150= +50 160-150=+10 120-150=-30 80-150=-70 40-150=-110 |
Таблица 8
Расчет купонного дохода, совокупного дохода, совокупной доходности за весь срок займа в зависимости от года приобретения облигации при Р 2 = 100
|
Число лет до погашения |
Текущий доход, д.е. |
Совокупный доход за весь срок займа, д.е. |
Совокупная доходность, д.е. |
|
5 4 3 2 1 |
100×40%=40 40 40 40 40 |
40×5= 200 40×4=160 40×3=120 40×2=80 40×1=40 |
200-100= +100 160-100= +60 120-100= +20 80-100= -20 40-100= -60 |
ВЫВОД
Если цена приобретения облигации равняется номинальной стоимости облигации, то совокупная годовая доходность является положительной величиной и повышается, по мере приближения погашения облигации. В этом случае, чем больше период до выплаты купона, тем больше совокупная доходность по облигации.
Если цена приобретения больше номинальной стоимости облигации, то совокупная годовая доходность является отрицательной величиной и понижается с приближением погашения облигации. Так как облигация приносит купонный доход меньший, чем по покупной стоимости облигации. В этом случае также, чем больше период выплат до погашения купона, тем больше совокупная доходность по облигации. Отличие от предыдущего варианта цены состоит в более выгодных вариантах вложений при цене покупки равной номинальной стоимости облигации.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему