Интернет-трейдинг как перспективное развитие биржевой торговли на фондовом рынке»

Для обозначения деятельности по управлению инвестициями посредством Интернет применяется термин "Интернет-трейдинг". В России одним из профессиональных участников фондового рынка является брокерская деятельность, которая заключается в совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого посредника.

Сегодня существует три основных типа брокерских компаний:

1.      Full-service брокеры. Это компании, предоставляющие полный комплекс услуг: от простых брокерских операций до организации выкупа определенных пакетов акций у эмитентов и размещения их среди инвесторов. Стоимость "инвестиционных советов" и брокерских услуг таких компаний значительна, и может составлять 0,5-1,5% от суммы сделки.

2.      Disсоunt-брокеры.  Не дает консультаций, а только выводит сделку на рынок. Это компании, предлагающие низкий уровень комиссионных для клиентов, самостоятельно принимающих инвестиционные решения. При этом функции такой компании - исполнение приказов и предоставление аналитических материалов. С появлением Интернета такие услуги стали предоставляться и через глобальные компьютерные сети, что ускорило исполнение операций и еще больше снизило их себестоимость.

3.      Системы прямого доступа. В принципе, это подразделения дисконтных брокеров, которые предоставляют частному инвестору более мощный инструмент выхода на рынок, через так называемые Electronic Communication Networks (ECNs) (Электронные Коммуникационные Сети). Они представляют собой электронные рынки, на которых встречаются поручения на покупку и продажу акций, и в случае совпадения заявок происходит сделка. Эти системы еще недавно были доступны только профессионалам. В результате изменения законодательства в сфере регулирования фондового рынка США простые инвесторы также получили право использовать эти системы. В России такие системы не применяются.

Сегодня услуги интерактивной торговли на фондовом и финансовом рынках в России оказывают более 50 компаний. При этом каждая из них предлагает различный по насыщенности и доступности сервис, но, тем не менее, есть определённый перечень услуг и требований, которым должен соответствовать современный Интернет-брокер.

1.Предоставление аналитических данных, новостей и информационных лент.

2.Скорость выполнения приказа, которая зависит от нескольких факторов: пропускной способности интернет-канала провайдера, скорости обработки вашей заявки брокером и загруженности биржевого шлюза.

3.Подготовка к внештатным ситуациям.

4.Наличие сервиса «Стоп-приказ».

Другая возможная сложность обусловлена самой природой операций на фондовых или финансовых рынках. Оценивая перспективы тех или иных инструментов, мелкие инвесторы начинают излишне горячиться, когда поступают благоприятные или (что чаще) неблагоприятные новости. Из спекулятивных соображений масла в огонь подливают и крупные игроки, что приводит к резким колебаниям цены и сопровождается ажиотажным потоком заявок. Надежным средством защиты от потерь в данном случае являются  стоп-приказы, благодаря которым система автоматически закроет вашу позицию при наступлении соответствующих условий.

5.Возможностью управления своим счетом по обычному телефону.

6.Хорошая система безопасности.

7.Индивидуальные консультации для клиентов.

Когда говорят о торговле ценными бумагами в режиме on-line, то фактически подразумевают торговлю через Интернет. В этом бизнесе скорость доступа, как к информации, так и к торговой системе является определяющим фактором. При этом быстрый рост потребностей в передаче мультимедийного трафика через интегрированные телекоммуникационные сети может быть удовлетворен лишь за счет разработки спектра аппаратных и программных средств и комплексных решений, повышающих эффективность использования сетевых ресурсов. Таким образом, системная интеграция - ключ к внедрению новых технологий.

Обслуживанием инвесторов занимается гигантская индустрия - классические и электронные биржи, клиринговые дома, кастодианы, брокеры и дилеры, консультанты, провайдеры финансовой информации и Т.д. Обеспечение их деятельности само по себе дает толчок развитию рынка межсетевого и телекоммуникационного оборудования и программного обеспечения. Как отметил Фил Смит (Phil Smith) - директор по развитию бизнеса английского отделения Cisco Systems, компания, как мировой лидер в этой области, рассматривает он-лайн-трейдинг в качестве чрезвычайно перспективной рыночной ниши электронной коммерции (как технологию, опирающуюся на Интернет).

В процессе перехода финансовых рынков в Сеть резко ускоряется скорость оборота капиталов и «движения» рынков. Информация имеет ценность лишь при условии ее своевременной доставки клиенту, так как задержки при передаче данных могут оказаться критичными для принятия решений и исполнении приказов.

Провайдеры финансовой информации и другие крупные центры обработки данных, включая  он-лайн брокеров, сталкиваются с проблемой интеграции разнородной информации. Проблема не только в поддержке мультимедийных технологий, объединяющих звук, изображение, данные и т.д. Для обеспечения клиентов всем спектром рыночной информации провайдерам приходится селектировать, переводить в единый формат и объединять котировки с различных торговых площадок (включая биржи, альтернативные торговые системы и электронные сети), принимать новости от информационных агентств, поступающие в телевизионной, печатной и др. формах.

Брокерам, кроме того, необходимо обеспечить прием и обработку ордеров, доступ на биржи и торговые площадки (включая, АTS и ECN), взаимодействие с платежными и клиринговыми системами, кастодианами, независимыми провайдерами, информацию которых они поставляют своим клиентам, другими брокерами и дилерами. При этом надо коммутировать потоки данных, приходящие из сетей, работающих в разных протоколах. Решение таких задач требует специальной топологии внутренних сетей, использования высокопроизводительных аппаратных средств, включая сервера удаленного доступа, коммутаторы, маршрутизаторы и т. д.

Как указывалось выше, новая технология и концепция прямого доступа изменила динамику развития рынков и их инфраструктуры. Она позволила забыть, по крайней мере, о трех физических ограничениях – место, число участников, географические и временные границы.

Электронная торговля постепенно стирает различия между брокерами и биржей. К настоящему времени электронные торговые системы стали почти полностью автоматизированными, выполняя две основных функции биржи - свести продавца и покупателя и обеспечить заключение и исполнение сделки. В декабре 1998 года SEC ввела правила регистрации и функционирования Альтернативных Торговых Систем (АТС), в которых происходит выставление, обработка и исполнение заявок. АТС могут регистрироваться либо как биржи (ДЛЯ этого SEC расширила определение биржи таким образом, что она «покрывает» АТС), либо как брокеры-дилеры.

Электронная торговля ценными бумагами в ECN и АТС позволяет устранить посредников (брокеры и дилеры, в том числе маркет мейкеры, инвестиционные консультанты и других профессиональных участников), которые раньше имели почти эксклюзивный доступ к информации и бирже. Однако, это отнюдь не значит, что они совсем исчезнут. Безусловно, они постепенно теряют свое значение как посредники при операциях с самыми ликвидными акциями при равновесном состоянии рынка, когда имеется примерно равное число продавцов и покупателей. Однако, их роль, по-прежнему, критична во время разворотов рынка, когда торговля сосредоточена на одной стороне (на покупке или на продаже).

Не только на Западе, но и в России все больше профессиональных участников фондового рынка (банков и брокерских компаний) осваивают новое перспективное направление развития брокерских услуг. Для России годом становления рынка Интернет-трейдинга стал 2000 год. Несмотря на то, что в 2001 году наблюдался более умеренный рост числа Интернет-брокеров, чем годом ранее, рост рынка Интернет-трейдинга был обусловлен уже не только количественным увеличением предложения на рынке. Выросло качество услуг, прежде всего за счет расширения перечня доступа клиентов к операциям и сервисам.

На сегодняшний день существует около 100 различных брокеров предоставляющих возможность торговать на  российских торговых площадках: Московской Межбанковской Валютной Бирже, Московской Фондовой Бирже  Фондовой Бирже «Санкт-Петербург» и Фондовой Бирже РТС. Причём редко кто из интернет брокеров позволяет сразу вести торги на всех секциях бирж, специализируясь в основном по отдельным секциям. Кроме того, некоторые брокеры имеют доступ на ряд зарубежных систем.         Тем не менее, большинство инвесторов предпочитают работать на западных торговых системах через зарубежных брокеров.

История Интернет-трейдинга в России началась практически вместе с появлением финансовых рынков. Технологии в России всегда занимали сильные позиции, и первые предложения Интернет систем на рынке появились, как только набрал обороты рынок ГКО. Однако эти системы не получили большого распространения: состояние Интернета и уровень доверия к нему инвесторов препятствовали этому, к тому же начинания пионеров Интернет-трейдинга не были поддержаны биржами. Реальное развитие Интернет-трейдинг получил благодаря созданию Московской межбанковской валютной биржей автоматического шлюза для ввода заявок и получения биржевой информации.

Структура финансового рынка в России, имеющего, прежде всего, спекулятивный характер, а также доминирующие позиции ММВБ сформировали уникальный для мировых рынков профиль российских систем Интернет-трейдинга. Обслуживая относительно небольшое количество, в лучшем случае измеряемое тысячами, инвестиционных счетов, российские Интернет-торговые системы предоставляют своим клиентам возможности, вполне сопоставимые с теми, что имеет трейдер, работая у биржевого терминала; разительно отличаются от аналогичных систем на Западе, ориентированных на инвесторов, совершающих не более одной-двух сделок в месяц, но обслуживающих сотни тысяч счетов. Первое поколение Интернет-брокерских систем фактически представляло собой удаленные Интернет-терминалы ММВБ. То, что активы клиентов брокера учитываются на ММВБ на едином сводном счете, дало возможность брокерам предложить клиентам услугу маржинального кредитования. Введение такой услуги сильно повысило сложность Интернет-торговых систем: на них легли дополнительная функция расчета достаточности собственных активов клиента для обеспечения своих обязательств перед брокером, а также контроль сложной системы лимитов, позволяющих брокеру предоставлять кредит, не выходя за рамки ограниченного риска. Системы, поддерживающие алгоритмы маржинального кредитования, составили второе поколение Интернет-брокерских систем.

      Развитие российского финансового рынка требовало расширения функций Интернет торговых систем. Вслед за ММВБ шлюзы открыли и другие биржи - МФБ, РТС, биржа "Санкт-Петербург".  И, следуя за развивающимся рынком, появилось новое поколение брокерских систем, предоставляющих клиентам возможность работать на нескольких торговых площадках. С первого взгляда относительно простая задача обслуживания счетов в режиме on-line, открытых в разных биржевых торговых системах, на деле вылилась в сложную проблему: кроме возможности вводить заявки, клиенту необходимо (также в режиме on-line) управлять своими денежными средствами, ценными бумагами, иметь возможность кредитоваться на одной торговой площадке под залог активов на другой и т.д. Даже сегодня далеко не все Интернет-брокерские системы предоставляют достаточно функций для полноценной работы на нескольких торговых площадках. Системы же, в полной мере реализующие концепцию единого брокерского (торгового) счета, представляют собой третье поколение Интернет-брокерских систем.    Стирая географические границы, Интернет сделал московские биржи доступными региональным компаниям так же, как и москвичам. Все крупнейшие Интернет-брокеры предоставляют специальный "пакет функций" для профессиональных участников фондового рынка, позволяющий инвестиционным компаниям обслуживать через Интернет-системы своих клиентов, создавать дилинговые центры, пробовать свои силы в Интернет-брокерском бизнесе. Функционал, доступный субброкерам в той или другой системе, сильно отличается, однако все такие системы можно отнести к четвертому поколению Интернет-брокерских систем. На рынке присутствуют и системы, имеющие признаки четвертого поколения, но не отвечающие критериям третьего, и наоборот. Однако все системы движутся именно в указанном направлении.        В настоящее время уже около 130 брокеров предлагают на фондовом рынке услуги Интернет-трейдинга, и конкуренция между ними усиливается. Это заставляет брокеров не только создавать новые системы, но и совершенствовать технические и технологические параметры уже существующих систем, расширять их функциональные возможности.

Выбор таких систем на рынке достаточно велик. С равным успехом развиваются как системы, разработанные софтверными компаниями и продаваемые брокерам, так и собственные разработки брокерских компаний.

В России Интернет-трэйдингом занимаются в основном только самые продвинутые в области информационных технологий. Причём инвесторами выступают на только компании и физические лица с капиталами свыше миллиона долларов, большинство из них и так уже давно и активно используют фондовые инструменты, но и физические лица с капиталами от 2 до 150 тысяч долларов.

В общем и целом, поиск необходимой информации остается до сих пор серьезной проблемой для индивидуального инвестора. Сейчас дефицит финансовых данных - котировок, аналитики, новостных потоков - восполнили электронные информационные системы. Подавляющее большинство трейдеров принимают решения о покупке или продаже активов на основе анализа информации о ходе торгов или об их итогах. Предполагается, что данные о динамике изменения цен позволяют с точностью, достаточной для принятия инвестиционных решений, определить вероятное направление дальнейшего движения цен. Тем не менее, оперативная информация, аналитика и прогнозы остаются теми "китами", на которых держится рынок. На первый взгляд найти в сети аналитические материалы и обзоры по рынку - не слишком сложно. Количество сайтов, которые предлагают такого рода материалы, увеличивается с каждым днем, однако качество и объем того, что находится в открытом доступе в сети, оставляет желать лучшего.

Больше всего от недостатка информации страдают мелкие инвесторы, а не спекулянты: долгосрочные инвесторы сильнее всего нуждаются в подробных аналитических отчетах, справочниках, исследованиях, основанных на точных данных, в то время как спекулянтам достаточно знать данные об изменениях котировок внутри дня. В настоящее время информация финансового характера попадает в Интернет преимущественно от онлайновых брокеров. Крупные инвесторы ориентируются не только на Интернет, но и используют аналитические отчеты, однако для большинства частных инвесторов эта информация остается недоступной. Сейчас большинство мелких инвесторов ориентируются на информацию и комментарии, которые есть в свободном доступе на сайтах АК&М, РБК, МФД-ИнфоЦентра, Прайм-ТАСС, Финмаркета и Финама.

Российский инвестор в большинстве своём (не рассматриваем Корпоративных инвесторов) - это начинающие инвесторы, которые только выходят на рынок с целью получения спекулятивного дохода. Это объясняется, прежде всего, молодостью отечественного рынка электронной коммерции, а также нехваткой опыта. Но как положительную тенденцию можно отметить, что большая часть инвесторов, готова повышать свои навыки в области электронной торговли.

Сегодня на российском фондовом рынке наблюдается очередная волна интереса к Интернеттрейдингу.

На российском рынке представлено 36 различных систем Интернет-трейдинга. 16 систем являются коммерческими продуктами компаний-разработчиков и 20 систем являются собственными разработками банков и инвестиционных компаний ("Альфа-Директ", "Гута-Брокер", "Солид-Трейдинг", "Z-Trade" и т.п.). Всего же брокеров работающих с помощью этих систем насчитывается уже более 150 и в дальнейшем ожидается их увеличение. Основных причин тому две - вступление в силу в январе закона об электронной цифровой подписи и положительная динамика на российском рынке акций. Российский фондовый рынок относится к числу так называемых развивающихся рынков.

Современная система Интернет-трейдинга позволяет торговать на нескольких биржах одновременно, использовать механизмы маржинальной торговли и электронно-цифровую подпись, получать в режиме on-line экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, аналитические рекомендации брокеров, применять встроенные системы технического анализа, направлять на e-mail или мобильный телефон пользователя системы сообщения, если ситуация на рынке совпадает с указанным инвестором состоянием.

Таким образом, уже сегодня можно констатировать, что Интернет-трейдинг в России состоялся. Новые информационные технологии меняют подходы к ведению бизнеса и открывают новые возможности к его развитию. Внедрение информационных технологий в большинство областей деловой жизни становится новым мощным экономическим фактором, революционное влияние которого приводит к коренным структурным изменениям, затрагивающим различные сферы деятельности. Это приводит к необходимости анализа и учета данного фактора при разработке стратегии развития бизнеса и имеет, важное, а для некоторых областей деятельности, таких как финансовая деятельность, приоритетное значение.