Оборотные средства (текущие активы или оборотный капитал) - это средства, инвестируемые компанией в свои текущие операции во время каждого операционного цикла.
Управление оборотным капиталом включает:
- определение и регулирование целесообразного значения текущих активов в целом и их составных частей;
- определение и регулирование размера, видов и структуры кредиторской задолженности или, иначе говоря, источников краткосрочного финансирования.
Целью управления оборотным капиталом является обеспечение текущей производственной деятельности предприятия и осуществление платежей по обязательствам, а также инвестирование временно свободных денежных средств для получения дополнительных внереализационных доходов.
Анализ состояния оборотных средств (общей величины и размеров отдельных слагаемых текущих активов), а также показателей оборачиваемости позволяет:
- оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности предприятия;
- определить ликвидность баланса предприятия, то есть возможность своевременно погасить краткосрочные обязательства;
- выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства предприятия в течение финансового цикла с целью оценки локального избытка или недостатка отдельных оборотных средств.
Следующие показатели позволяют проводить анализ состояния и следить за эффективностью использования оборотных средств:
- величина текущих активов и собственных оборотных средств;
- структура оборотных средств;
- оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;
- рентабельность текущих активов;
- длительность финансового цикла.
Подчеркнем, что управление оборотными средствами должно представлять собой непрерывный, оценивающий предыдущее финансовое состояние предприятия и ориентированный на перспективу процесс.
Одним из критериев эффективности использования оборотных средств является величина оборотных средств, которая зависит от:
- оборачиваемости текущих активов (с какой периодичностью средства, вложенные в оперативную деятельность, возвращаются на предприятие);
- структуры оборотных средств (какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и каким образом ресурсы распределены в операционном цикле).
Величина и структура текущих активов должна соответствовать потребностям предприятия, которые отражены в бюджете.
Одним из общих критериев эффективности использования оборотных средств является следующий:
Текущие активы должны быть минимальны, но достаточны для успешной и бесперебойной работы предприятия.
Использование этого критерия приводит к тому, что для эффективной работы текущих активов следует стремиться к уменьшению доли наименее ликвидных слагаемых оборотных средств и увеличению показателей оборачиваемости.
Собственные оборотные средства. Величина собственных оборотных средств отражает долю средств, принадлежащих предприятию, в его текущих активах и является одной из характеристик финансовой устойчивости.
Рисунок 2.2. Расчет собственных оборотных средств
Для анализа важно исследовать динамику изменения величины собственных оборотных средств, принимая во внимание также соотношение дебиторской задолженности за товары и услуги и кредиторской задолженности за сырье и материалы и другое. В тех случаях, когда со временем наблюдается уменьшение собственных оборотных средств предприятия, но не изменяется соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью, принимая во внимание специфику российских промышленных предприятий, с большой уверенностью можно предположить, что предприятие в большей степени финансирует свои оборотные активы за счет краткосрочных кредитов банков. Если к тому же показатели оборачиваемости текущих активов не улучшаются, то снижение величины собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективном управлении текущими активами и увеличении риска в деятельности предприятия.
Следует все же подчеркнуть, что не всегда отрицательная величина собственных оборотных средств свидетельствует о неэффективности управления оборотными средствами. Например, это не так, если предприятию удается поддерживать высокую оборачиваемость текущих активов.
Изменение величины собственных оборотных средств - один из критериев эффективности управления оборотными средствами.
Величина собственных оборотных средств показывает не только, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов. Другими словами, соотношение текущих активов и собственных оборотных средств предприятия характеризуют также некоторые особенности прав собственности на имущество фирмы, находящееся в ее оперативном управлении.
Кроме того, если величина собственных оборотных средств отрицательна (что часто встречается на российских промышленных предприятиях), то это обычно означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет средств кредиторов, чаще всего кратко-срочных кредитов банков. Последнее, как правило, свидетельствует о неэффективном управлении финансами предприятия.
Величина собственных оборотных средств может быть определена двумя способами, которые показаны на рисунке 2.3.
Рисунок 2.3. Формирование собственных оборотных средств.
- Структура оборотных средств - это пропорции распределения ресурсов между отдельными элементами текущих активов.
- Структура оборотных средств отражает, в частности, специфику операционного цикла.
- Структура оборотных средств показывает также, какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и долгосрочных кредитов, а какая - за счет заемных, включая краткосрочные кредиты банков.
- Величина и структура собственных оборотных средств может отражать длительность и особенности финансового цикла, а также ряд других факторов.
Промежуток времени, в течение которого текущие активы предприятия совершают полный оборот, называется операционным циклом.
Временной отрезок, в течение которого однократный оборот совершают собственные оборотные средства, называется финансовым циклом.
В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицательные, понятия финансового цикла не существует.
Для анализа оборотных средств необходимо не только рассмотреть соотношение длительности операционного и финансового циклов, но и сделать оценку структуры этих циклов, то есть сравнить между собой периоды оборота отдельных составляющих (запасов сырья и материалов, незавершенного производства, запасов готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности).
Общая продолжительность и структура операционного и финансового циклов связаны со спецификой работы предприятия, в частности, с технологическими особенностями и сложившимися традициями в работе с поставщиками и потребителями, но также могут отражать и недостатки в управлении текущими активами.
Финансовое положение предприятия, его показатели ликвидности и платежеспособности непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в текущие активы, превращаются в реальные деньги.
Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов.
Для вычисления коэффициента оборачиваемости текущих активов (К0б) используется следующая формула:
КОб= Выручка от реализации / Средняя величина текущих активов
Коэффициенты оборачиваемости текущих активов в целом и отдельных составляющих оборотных средств показывают, насколько быстро вложенные средства совершают свой оборот в операционном цикле.
Заметим, что для вычисления коэффициентов оборачиваемости нормируемых составляющих оборотных средств (запасов сырья и материалов, незавершенного производства, запасов готовой продукции) в числителе приведенной выше формулы должна стоять себестоимость продукции.
Для анализа удобно использовать производный показатель:
Период оборота (Дни) = Число дней в периоде / КОб
Данный показатель - период оборота, который измеряется в днях, для всей суммы текущих активов равен длительности операционного цикла. Для собственных оборотных средств он равен продолжительности финансового цикла, а для отдельных видов оборотных средств показывает среднюю длительность их нахождения в производственном и операционном циклах.
Задача управления оборотными средствами предприятия не состоит в том, чтобы свести к абсолютному минимуму риски, связанные с коммерческой деятельностью.
Рациональное управление оборотными средствами состоит в умелом балансировании между рисками:
1) связанными с недостатком оборотных средств, а значит угрозой срыва производственных планов из-за нехватки сырья и материалов или отсутствием возможности удовлетворить запросы потребителей продукции;
2) обусловленными избытком оборотных средств, то есть "замораживанием" денежных средств в сырье, запасах готовой продукции и дебиторской задолженности.
Расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:
- Задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат.
- Снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции.
- Дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.
Расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:
- Запасы могут испортиться физически или морально устареть.
- Рост расходов на хранение излишков запасов.
- Должники могут отказаться платить либо обанкротиться.
- Банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться.
- Инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.
Оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему