Методика оценки эффективности инвестиционных проектов, предложенная UNIDO.

В настоящее время в России наиболее известны следующие западные методики: UNIDO (Организация ООН по проблемам промышленного развития) .В этих методиках используются методология и базовые принципы оценки эффективности инвестиций. Важнейшими из этих принципов являются: -определение стратегии финансирования инвестиционного проекта; -учет результатов анализа финансового состояния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта; -оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании  Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:

• чистый дисконтированный доход (NPV, ЧДД), • индекс доходности или индекс прибыльности (PI),  • внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (IRR), • срок окупаемости ( PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) –это разница между приведенными к настоящей ст-ти суммой ден. притока в период эксплуатации проекта и суммой оттока инвест-ых ср-в, т.е. это та сумма на которую может измениться ценность фирмы в результате реализации и. проекта. Положительные качества ЧДД: -чёткие критерии принятия решений; -показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).   Отрицательные качества ЧДД: -показатель не учитывает риски. Хотя все денежные потоки, коэффицент дисконтирования (в более расширенном виде также инфляция) являются прогнозными значениями, формула не учитывает вероятность исхода события.

Норма внутренней доходности характеризует уровень доходности определенного инвестиционного объекта, выражаемый нормой дисконта, при которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций равна текущей стоимости инвестируемых средств.Она представляет собой ту норму дисконта, при которой величина чистого приведенного дохода равна нулю. Если расчет чистого приведенного дохода показывает, эффективны ли вложения в инвестиционный объект при определенной норме дисконта, то внутренняя норма доходности определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой нормой доходности.

Поскольку эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат, показатель индекс доходности выступает как коэффициент эффективности вложений, исчисленный с учетом различия ценности денежных потоков во времени. Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости. В большинстве случаев под ним понимают период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления. Простейший метод обладает таким существенным недостатком, как отсутствие учета различия ценности денег во времени, поэтому его используют при наличии определенных допущений. Значимость отдельных показателей для оценки сравнительной эффективности инвестиций вытекает из степени их связи с целью инвестирования. В соответствии с этим критериальным оценочным показателем является ЧДД, поскольку он, определяя меру интегрального эффекта, дает наиболее общую характеристику результата инвестирования, т.е. непосредственно отражает цель инвестиций. Все другие показатели характеризуют состояние инвестиционного объекта и имеют иное назначение при анализе инвестиций.