Российский рынок облигаций: современное состояние и тенденции развития.

Инвестиции в облигации считаются одним из самых перспективных вложений на фондовом рынке.

Облигации - ценные бумаги на предъявителя, наделяющие своего владельца правом на получении дохода в виде фиксированной процентной ставки. Типичный инвестор находится в вечных поисках идеального соотношения между доходностью и стабильностью биржевых инструментов.

Основная классификация облигаций на российском рынке

• государственные/федеральные (субфедеральные - если выпустил субъект РФ) - менее доходны (в среднем 8%) годовых, но зато более надежны

1) облигации федерального займа (ОФЗ);

2) государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

3) облигации государственного сберегательного займа Российской Федерации (ОГСЗ);

4) облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВГВЗ);

5) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, условия эмиссии которых зарегистрированы в установленном порядке и аналогичны условиям эмиссии и обращения перечисленных выше ценных бумаг;

6) муниципальные ценные бумаги, условия эмиссии которых зарегистрированы в установленном порядке и аналогичны условиям эмиссии и обращения перечисленных выше ценных бумаг.

• корпоративные - более интересны (доходность в среднем 18%, что гораздо больше чем % на банковском депозите).

Российский рынок облигаций имеет биржевой (организованный) характер. Фондовая биржа ММВБ-РТС – главная российская торговая площадка по облигациям, на которой создана эффективная структура для размещения облигаций корпоративных и региональных эмитентов.

К 2008 году рынок российских облигаций достиг своего расцвета, но мировой экономический кризис обернулся для него периодом глубокого спада. Кризис вынудил эмитентов снизить процентные ставки по облигациям, и они почти сравнялись с «государственными», составляя в среднем от 8 до 10% годовых.

Эксперты считают, что в будущем российский рынок облигаций, на котором главную роль в посткризисное время играют именно корпоративные облигации, готов показать рост цен при условии восходящей динамики цен на нефть.

К общим факторам, сдерживающим развитие сектора облигаций в России, относятся:

• низкий уровень развития долговых отношений в России;

• низкий уровень развития небанковских финансовых институтов;

• слабость российского законодательства о банкротстве, незащищенность кредиторов в случае наступления финансовой несостоятельности;

• отсутствие в стране до последнего времени рейтинговых агентств и опыта оценки кредитных рисков;

• слабое освещение возможностей фондового рынка средствами массовой информации (во многом оно обусловлено информационной закрытостью российских предприятий).

Следует заметить, что в развитых экономиках существуют специальные налоговые льготы инвесторам, осуществляющим вложения средств в ценные бумаги предприятий, в том числе и в облигации.

В результате всего вышеперечисленного многие компании еще не видят в фондовом рынке источник средств для своего развития, а инвесторы не смотрят на него как на способ создать легальное состояние.

Чтобы способствовать развитию рынка облигаций со стороны регулирующих органов и других заинтересованных сторон, должны быть предприняты следующие шаги (на настоящий момент часть из них уже реализована):

1. Упрощение процедуры регистрации выпуска облигаций и сокращение сроков фактической регистрации.

2. Введение особой упрощенной процедуры регистрации для краткосрочных облигаций со сроком до 1 года.

3. Внесение изменений в налоговое законодательство.

4. Также необходимы другие меры, в числе которых: развитие накопительной пенсионной системы, банковская реформа, снятие ограничений на конвертируемость для иностранных участников рынка, др.

Повышение ликвидности рынка стимулирует приход новых групп инвесторов, что, в свою очередь, способствует снижению стоимости заимствований и расширению числа эмитентов. В целом, в настоящее время сектор  облигаций является одним из самых динамично развивающихся секторов российского фондового рынка. Причем выпуск облигаций активно используют не только крупные, но и небольшие, и средние предприятия.

Также этот рынок и один из самых пристальных объектов внимания риск-менеджеров, причины для этого:

• на рынке нет реального конечного держателя облигаций.

• долгосрочные облигации расцениваются рынком как краткосрочные (например, при безотзывной оферте очень высока вероятность, что эмитенту придется выкупать весь выпуск своих облигаций).

• очень низка эффективность работы рейтинговых агентств, в частности, они, перестраховываются, занижая рейтинги эмитента, что зачастую служит причиной сброса держателями облигаций эмитента, рейтинг которого был понижен.

Тем не менее, быстрые темпы развития рынка позволяют рассчитывать на дальнейший рост его влияния на экономические процессы.

Благоприятной средой для развития станут

• достаточный запас рублевой ликвидности,
• стабильность курса российской национальной валюты
• отсутствие негативных событий в политике и экономике, способных повлиять на биржевые котировки.