Управление дебиторской задолженностью. Основные методы рефинансирования дебиторской задолженности.

Дебиторскую задолженность следует рассматривать как коммерческий кредит покупателю. Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Слишком высокая доля «дебиторки» в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую устойчивость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Разумное же использование коммерческого кредита способствует росту продаж, увеличению доли рынка и, как следствие, положительно влияет на финансовые результаты компании.

Управление дебиторской задолженностью является видом деятельности менеджеров по оптимизации процессов предоставления и своевременного погашения задолженности покупателей за товары, работы или услуги, реализованные компанией, а также максимизация прибыльности этого направления.

При формировании кредитной политики нужно определить максимально допустимый размер дебиторской задолженности как в целом для компании, так и по каждому контрагенту (кредитный лимит). Рассчитывая эти показатели, компания в первую очередь ориентируется на свою стратегию (увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем удержание своей рыночной доли и аккумулирование свободных денежных средств). При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность компании и учитывать кредитный риск (риск полной или частичной утраты выданных средств).

Для повышения эффективности управления дебиторской задолженностью необходимо постоянно совершенствовать механизм контроля за движением задолженности, который включает в себя:

ü     Определение максимально приближенного к среднерыночным показателям периода погашения дебиторской задолженности;

ü     Сопоставление показателей поступления денежных средств с объемом задолженности;

ü     Формирование и реализацию кредитной политики организации;

ü     Страхование задолженности;

ü     Незамедлительную выписку счетов покупателям;

ü     Ориентацию на большое число покупателей для снижения риска неуплаты долга одним из клиентов;

ü     Составление картотеки дебиторов с осуществлением постоянного контроля за их финансовым состоянием.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента новые формы управления дебиторской задолженностью – ее рефинансирование. Это ускоренный перевод дебиторской задолженности в другие формы оборотных активов компании, такие как денежные средства, высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Выделяют следующие методы управления дебиторской задолженностью:

• Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке компанией–продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании – «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор компания) взимают с компании–продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме продажи используется и другая форма возврата дебиторской задолженности – договор о передаче прав на дебиторскую задолженность. Суть заключается в том, что организация – поставщик закладывает дебиторскую задолженность, получает от банка (кредитора) денежную ссуду в размере 50-85 % от величины дебиторской задолженности, несет все расходы по оплате услуг, платит проценты по ссуде. Параллельно поставщик получает денежные средства от своих дебиторов. Такая форма возврата долга позволяет быстро привлечь денежные средства и не испортить отношения со своими покупателями. Однако данный метод является весьма затратным.
• Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку  (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем. Данный кредит считается одним из самых недорогих, которые может получить предприятие. Это объясняется тем, что банк, наделенный вексельным правом, располагает большим набором средств в случае неплатежа, и значит, подвергается незначительному риску. Предприятие освобождается от взыскания платежа по своим долговым требованиям. В случае неплатежа дебитором по векселю в срок банк выступает против предприятия и дебетует его счет на сумму неоплаченного векселя, но если дебитор платит вовремя, учет векселей освобождает предприятие от административной работы по взысканию платежа.
• Форфейтинг - финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному кредиту путем передачи переводного векселя в пользу банка с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Продавец, предоставляя отсрочку по платежам, может потребовать от покупателя выписать долговую расписку (вексель). По векселю продавец получает бесспорное право получения платежа по векселю при наступлении срока исполнения обязательства. Вексель можно в любой момент продать третьему лицу (форфейтеру). Продавая вексель, его владелец переуступает форфейтеру право требования долга. Таким образом, продав вексель, поставщик может получить деньги до наступления срока платежа. Основное отличие данного метода от факторинга заключается в том, что при факторинге обычно замораживается около 10 % от величины дебиторской задолженности, а при форфейтинге происходит выплата поставщику полной цены требования. Кроме того, данными методами предусмотрены различные временные рамки. Факторинг, как правило, обслуживает краткосрочные кредиты, тогда как форфейтинг ориентирован на среднесрочную и долгосрочную перспективу.
• Секъюритизация активов - это способ привлечения финансирования, связанный с выпуском ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т.д.). С помощью секьюритизации банк или компания имеет шанс превратить свои низколиквидные активы в ценные бумаги, а затем продать эти бумаги на финансовом рынке. Тем самым эмитент обеспечивает себе приток капитала. Обмен активов или потоков денежных средств на ценные бумаги — неплохая альтернатива кредитам (и евробондам): инструмент дает возможность получить относительно дешевые и, что зачастую важнее, длинные деньги. Основные преимущества секьюритизации для компаний — недорогое финансирование и диверсификация источников заимствований. Инвесторам подобные бумаги тоже выгодны: такие ЦБ считаются менее рисковыми, чем простые облигации, ведь бумаги обеспечены активами. Для заемщиков секьюритизация не только источник живых денег, но и способ подчистить баланс, например, выпустив ценные бумаги под залог высокорисковых активов.