Оценка сравнительной эффективности вариантов вложения инвестиций.

Инвестиции – вложение капитала в любой форме с целью получения дохода или социального эффекта в будущем.

Сущность инвестиций в том, чтобы получить доход и эффект в будущем, при вложении капитала.

Оценка вариантов инвестирования: (когда предстоит сравнение)

1 альтернативными, не допускающими одновременную реализацию (взаимоисключающие);

2 независимыми, допускающими одновременную и раздельную реализацию;

3 взаимозависимыми, допускающими совместную реализацию.

1) При сравнении альтернативных вложений – За основу выбора берется ЧДД и ВНД. Предпочтительным критерием является ЧДД, обладающий свойством аддитивности, т.е. позволяет суммировать ЧДД по различным проектам. Неудобен для сравнения.

ВНД удобен для сравнения, вычисляется в %,

 Минусом является, что неприменим когда  отсутствует последовательность процессов первоначального вложения как с последующей отдачей, не позволяет различать ситуации при изменении нормы дисконта

Эффективнее считается проект где >ЧДД или ВНД

Зависимость ЧДД и ВНД (для 2-х альтернативных вариантов)

т.Фишера – r при которых альтернативные варианты имеют одинаковое значение ЧДД.

Для тех пор пока ставка дисконта < т.Фишера, предпочтение отдается проекту где > ЧДД.

2) Оптимальное распределение ограниченных инвестиций по независимым вариантам. Алгоритм распределения инвестиций:

- Упорядочение независимых вариантов по убыванию индекса рентабельности.

- Формирование совокупности вариантов в соответствии с полученным ранжированием (упорядочение).

- Определяется объем инвестиций для замыкающего варианта  и ЧДД для него.  

3) При совместной реализации взаимозависимых вариантов возможны:

- дополнительные затраты

- экономия на затратах

Оценка эффективности реализации взаимозависимых вариантов предполагает:

- либо дополнительные инвестиционные затраты и дополнительные операционные затраты. Как следствие, уменьшение суммарного ЧДД;

- либо экономию инвестиционных затрат и экономию операционных затрат. Как следствие, увеличение суммарного ЧДД.

ЧДД показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. ЧДД>0-проект эффективен.

ВНД показывает максимально допустимый уровень расходов, который мы можем себе позволить при реализации проекта. Если ВНД больше ставки дисконтирования, то инвестиции в проект эффективны и можно рассматривать вопрос об его осуществлении.