Классификация основных типов слияний и поглощений

В современном корпоративном менеджменте можно выделить множество разнообразных типов слияния и поглощения предприятий. К наиболее важным признакам классификации этих процессов можно отнести (см. рис. 1.2):

- характер интеграции предприятий;

-  географический признак объединяемых предприятий;

-  отношение предприятий к слияниям;

-  способ объединения потенциала;

-  условия слияния;

-  механизм слияния;

- национальная принадлежность слияний.

Остановимся на наиболее часто встречающихся видах слияния предприятий.

В зависимости от характера интеграции предприятий выделяют:

горизонтальные слияния – объединение предприятий одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства

вертикальные слияния – объединение предприятий разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, т.е. расширение предприятием-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие – до конечного потребителя.

 В т. ч. в зависимости от направления выделяют:

- При восходящей вертикальной  интеграции сделка осуществляется с предприятием на следующей стадии производственного процесса (например, с торговым посредником, который предполагает заниматься сбытом продукции данной предприятия).

- При нисходящей интеграции происходит объединение с предприятием на предыдущей стадии производственного цикла (например, с продавцом сырья и материалов). В результате вертикальной интеграции существует возможность достичь как операционной, так и финансовой синергии.

- При параллельной интеграции происходит объединение предприятий, не связанных между собой производственными процессами, но производящих зависимые друг от друга продукты.

родовые слияния – объединение предприятий, выпускающих взаимосвязанные товары.

конгломератные слияния – объединение предприятий различных отраслей без наличия производственной общности, т.е. слияние такого типа – это слияние предприятия одной отрасли с предприятием другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. В рамках конгломерата объединяемые предприятия не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности предприятия-интегратора. Профилирующее производство в такого вида объединениях принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе.

Рисунок 1.2 Классификация типов слияний и поглощений предприятий

В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слияний:

Слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи.

 Слияния с расширением рынка (market extension mergers), т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции.

Чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.

Классификация по географическому признаку предполагает деление слияний и поглощений на:

- локальные (затрагивающие обычно небольшие предприятия в одной местности),

- региональные (в одном регионе),

- национальные (в пределах одного государства), международные (в которых предприятия или головные офисы, находятся в различных государствах);

- транснациональные (с участием в сделках транснациональных корпораций).

По национальной принадлежности можно выделить:

- внутренние сделки (т.е. происходящие в рамках одного государства), экспортные (передача прав контроля иностранным участникам рынка),

- импортные (приобретение прав контроля над предприятием за рубежом);

- смешанные (при участии в сделке транснациональных корпораций или предприятий с активами в нескольких различных государствах).

В зависимости от отношения управленческого персонала предприятий к сделке по слиянию или поглощению предприятия можно выделить:

-  дружественные слияния – слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающего и приобретаемого предприятий поддерживают данную сделку;

-  враждебные слияния – слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевого предприятия не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающему предприятию приходится вести на рынке ценных бумаг действия против целевого предприятия с целью его поглощения.

В зависимости от способа объединения потенциала можно выделить следующие типы слияния:

- корпоративные альянсы – это объединение двух или нескольких предприятий, сконцентрированное на конкретном отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности предприятия действуют самостоятельно. Предприятия для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;

-  корпорации – этот тип слияния имеет место тогда, когда объединяются все активы вовлекаемых в сделку предприятий.

В свою очередь, в зависимости вида потенциала выделяют:

- производственные слияния – это слияния, при которых объединяются производственные мощности двух или нескольких предприятий с целью получения синергетического эффекта за счет увеличения масштабов деятельности;

-  чисто финансовые слияния – это слияния, при которых объединившиеся предприятия не действуют как единое целое, при этом не ожидается существенной производственной экономии, но имеет место централизация финансовой политики, способствующая усилению позиций на рынке ценных бумаг, в финансировании инновационных проектов.

В зависимости от условий обедененнения предприятий выделяют следующие виды слияний:

- на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”). Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что “модель равенства” является самым трудным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением.

- не на паритетных условиях;

- слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо;

-  полное поглощение предприятия с присоединением активов по полной стоимости;

- частичное поглощение;

 В зависиомости от механизма M&A различают слияния/поглощения:

- с присоединенем всех активов и обязательств;

- покупка некоторых или всех активов предприятия

- покупка акций предприятия.

Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности предприятий и ресурсов, которыми они располагают.

Слияния и поглощения предприятий имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных предприятий, в Европе идет поглощение мелких и средних предприятий, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.