В условиях глобализации, увеличением доли постоянных издержек в структуре иекущих затрт предприятия (на маркетинг, исследования и разработки, патенты и лицензии), M&A как способ расширения деятельности является одним из методов реализации выбранной стратегии роста (рис. 3.1).
Рис. 3.1 Формы расширения бизнеса
Корпоративное управление (КУ) оказывая существенное влияние на стоимость капитала предприятия и реальную рыночную оценку (рис. 3.2).
Игнорирование влияния КУ обусловлено сложностью формализации и оценкой его влияния на эффективность слияний/поглощений. При этом средний потенциал роста стоимости за счет улучшения практики КУ для развитых рынков составляет 15—20%, а для развивающихся достигает 60—80%.
Повышение эффективности внутренних механизмов КУ в результате сделок слияний и поглощений способствовует росту стоимости предприятия, однако недостатки внутренних механизмов увеличивают риски и ведут к снижению стоимости. Чем несоверешней система управляется предприятием, тем выше вероятность ее поглощения
В системе корпоративного управления слияний и поглощений критерием эффективности является максимизация повышения благосостояния акционеров.
Рис. 3.2. Механизм влияния качества корпоративного управления на стоимость
предприятия в результате реализации сделки слияния и поглощения
Основная предпосылка, лежащая в основе эффективной системы корпоративоного управления — это существование высокой положительной корреляции между эффективностью менеджмента предприятия и рыночной стоимостью ее акций.
Таблица 3.6
Мотивация поведения менеджмента предприятий
|
№ |
Проблема Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к
профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные
корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.
|
Определение |
|
1 |
Мотивация |
Нереализация ожидаемых акционерами компетенций |
|
2 |
Выбор инвестиционного горизонта |
Предпочтение краткосрочных проектов, которые увеличивают благосостояние менеджмента (долгосрочне проекты увеличивают благосостояние акционеров) |
|
3 |
Степень принятия риска |
Осторожность принятия решений в связи с возможными кадровыми перестановками при объединении предприятий |
|
4 |
Эффективность использования активов |
Эфективность использования активов предприятия способствует поышению благосостояния менеджеров |
Корпоративное управление слияними и поглощениями выполняет следующие функции:
- решает агентские конфликты внутри предприятия при помощи удаления неэффективного менеджмента при слиянии или поглощении;
- повышает качество управления предприятием, так как при развитом рынке корпоративного контроля качественный уровень управления менеджеров влияет на избежание поглощения;
- увеличивает эффективность и конкурентоспособность корпоративного сектора национальной экономики.
- позволяет быстро заменять неэффективный менеджмент эффективным и разрешать агентские конфликты, которые значительно снижают стоимость предприятий.
Развитие холдингов в современной практике является важным фактором эволюции модели КУ. Большинство слияний/поглощений предприятий с холдингами повышают их конкурентоспособность. В результате таких слияний, в следствии реструктуризации входящих в холдинг предприятий, повышается производительность труда.
Выгоды предприятий в составе холдингов связаны с упрощением адаптации к рыночной среде, улучшением положения на рынках производимой продукции, а также с получением доступа к инвестициям (рис. 3.3).
Рис. 3.3. Выгоды от присоединения к холдингам (в % от числа ответивших респондентов
Т. о., во-первых, эффективность холдингов зависит от сокращения занятости; во-вторых; формирование холдингов приводит к организации внутреннего финансового рынка; в-третьих, на предприятиях холдингах второе и третье места среди источников финансирования инвестиций занимают банковские кредиты и капитал поглощенных предприятий (15—20%).
Поможем написать любую работу на аналогичную тему